指数基金投资三法

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在积极管理模式的推动下，ETF的走势仍然被市场的主要股指所引导。其中，很多指数型基金跟踪传统的基准指数，而有少数指数型基金采取了其他方式。现在，让我们来看看三种指数型基金的投资策略。


　　市值加权法


　　在指数的建立上，通过市值或者市场规模对证券价格进行加权，是最流行也最传统的方法。那些较大市值的股票将主导指数的走势，而那些市值较小的股票对股指的影响也相应较小。


　　比如大多数指数型基金普遍跟踪的纳斯达克综合指数和标准普尔500指数采用的都是市值加权的方法。而道琼斯平均工业指数采取的就不是市值加权的方法，而是根据指数中所跟踪的单个股票价格进行计算，那些价格最高的股票往往能对道琼斯工业平均指数起到决定性作用。


　　平均加权法


　　平均加权指数基金对于不同证券的持有份额相同。比如，Rydex S&P平均加权指数型基金就持有标准普尔500指数所跟踪的股票，不同的是，它并不是像其他指数型基金那样根据所持有股票市值的大小进行配置，而是将每种股票的配置比例控制在0.2%。


　　这种方法能在最大程度上降低由于某只股票市值过大而对指数的走势产生的主导作用。


　　平均加权策略的翻版就是平衡不同行业之间的分配。ALPS平均加权行业指数型基金所持有的每个不同行业的股票平均份额为11.11%，而这些股票来源于SPDRs（追踪标准普尔500指数的ETF）所追踪的9个行业。


　　从以往经验来看，当中盘股和小盘股受到青睐时，平均加权策略优于传统的市值加权策略。这在2009年可见一斑，Rydex S&P平均加权指数型基金2009年净值增长45.03%，而标准普尔500指数上涨仅为26.27%。

基本面指数投资法


　　通过市场规模权衡进行投资是一种方法，然而，也可以使用一些基本指标对股票进行筛选，比如公司面值、股利收益率、收入和其他基本因素。


　　FTSE RAFI美国基本面大型股指数基金所持有的股票和罗素1000指数(Russell 2000 Index)所跟踪的股票相同。然而，不同于后者的是，前者对现金流、股利等基本面较好的股票加大了配置比例。


　　根据市场环境选择


　　很多人认为，基本面指数投资策略比传统市值加权策略更好，实际上，每种指数投资策略都有各自的核心。


　　比如，基本面投资策略是以价值为导向，当价值型股票成为市场青睐的对象时，这种策略就会奏效。而此时，市值加权指数投资策略就会显得逊色。然而，在牛市中，市值加权投资策略往往能战胜基本面投资策略。同样的，当中盘股和小盘股受到青睐时，平均加权策略又更加奏效。


　　无论如何，市值加权型指数仍代表着市场的走向。通过观察牛市和熊市中指数型基金和共同基金的表现可以看出，指数型基金跟踪市场主要股指的走势，同时也能继续跑赢其他大多数积极管理型基金。


　　从长期来看，传统的市值加权策略对于大多数投资者来说已经足够。