非农余温笼罩市场 FED政策走向不明朗

TinHui

今年以来，乐观的经济数据以及近期美联储的表态促使投资者下调了对美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)推出更多刺激政策的预期。然而，上周五(4月6日)美国非农数据加重了投资者对于美国复苏能否持续的怀疑，使Fed政策前景变得更加不明朗。

在美国上周五公布了弱于预期的非农就业报告之后，围绕全球主要央行政策走向预期的变化将可能成为本周驱动外汇市场的关键因素。

美国劳工部上周五(4月6日)公布3月份就业市场报告，虽然失业率自8.3%下降至8.2%，但非农业新增就业人口仅12.0万，增幅创5个月来最低，数据远低于预期的20.3万人，成为美国经济复苏力度转弱的一大信号。

数据印证了上周美联储主席伯南克(Ben Bernanke)对就业市场发表谨慎看法是有道理的。伯南克当时对近期就业增长的态势能否保持下去表达了怀疑。此外，这次公布的数据也与市场对美国第一季经济年增速或从前一季的3%降至2%的预期相一致。



4CAST驻纽约分析师Sean Incremona表示，“该数据将令美联储保持宽松政策的基调。非农就业岗位增幅需要升向30万个，他们才会开始认为经济前景在转强。”

如果Fed继续购买债券，美元将因为流动性增多而倾向于走软。上周五就业报告公布后，投资者对明年晚些时候或2014年年初Fed上调利率的预期已有所消退。Fed此前的计划是，将把超低利率水平一直保持到2014年年底。

对于此次公布的美国非农数据，美国官方甚为不满。美国白宫上周五称，美国经济取得了进展，但进展还不够大。此前发布的最新就业报告显示3月份美国经济丧失一定动能。

白宫国家经济委员会(White House National Economic Council)主任斯珀林(Gene Sperling)表示，过去三个月，美国共计新增就业人数逾600,000人，这一数字超出政府预期。

但他表示，美国经济现在取得的进展还远远不够。斯珀林还称，总统奥巴马(Obama)对当前的失业率根本不满意。

机构对于美国3月非农数据看法不一

富国银行(Wells Fargo)驻纽约的货币策略主管Nick Bennenbroek表示，新公布的就业数据显然与贝南克的言论相一致。他称，就业数据公布后，投资者可能将再度将关注焦点投向Fed是否将推出第三轮宽松政策，但因假日市场交投清淡，还需等到本周才能对市场反应做出判断。

德国商业银行(Commerzbank AG)在最新的研报中指出，美联储在年中之前可能不会推出新的刺激举措。该行认为，如果失业率数据近期的回落态势若不能持续，美联储可能会考虑采取新的举措，然而在今年年中之前，此类行动则未必会推出。

法国兴业银行(Societe Generale SA)驻纽约高级外汇策略师Sebastien Galy认为，非农数据令那些预期QE3的市场人士的论据更加充分。

法国巴黎银行(BNP Paribas SA)驻纽约高级外汇策略师Ray Attrill表示，“非农就业人数表现糟糕并不意味着伯南克将马上放行QE3，不过，可以肯定的是，一些美联储鸽派官员声言必须进一步实施宽松措施的条件正在形成。”

三菱日联金融集团(Mitsubishi UFJ)驻纽约美国国债交易部门执行董事Thomas Roth表示，“数据公布后，我的第一反应便是‘上帝啊，QE3要来了’。”目前欧元区债务危机也在恶化，因此，尽管美国国债的收益率并不吸引人，但在目前的市场环境下，还不能过于激进的做空美债。

穆迪分析首席经济学家赞迪4月6日认为，仅凭3月的糟糕非农数据并不能得出美联储实施QE3可能性变得更大这一结论。QE3仍在选项之内，但并非因为此次的非农数据。

本周美联储官员讲话是看点

周一英国、德国、法国、意大利、澳大利亚、香港、新西兰、菲律宾和泰国休市。

周一，Fed主席伯南克(Ben Bernanke)将在佐治亚州出席会议并发表讲话，市场将从中寻找有关Fed货币政策的更多线索。伯南克在3月末的一次演讲中曾重点强调美国经济的弱点。

下周还将有多位地区联邦储备银行行长发表讲话，其中包括反对更多刺激政策的明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)，以及通常支持更多宽松措施的Fed副主席耶伦(Janet Yellen)。

RBS Securities外汇策略全球主管Bob Sinche表示，外汇市场的主要驱动力量之一是Fed的政策前景；Fed官员未来发表的讲话将在很大程度上给市场定调，现在最大的变数就是Fed的立场。

本周除了FED官员讲话外，日本央行将于周二将公布货币政策决定。今年早些时候，日本央行出人意料地扩大了资产购买计划。

市场预期日本央行在周一开始的为期两天的政策会议上不会进一步放松政策。鉴于美元兑日元从纪录低点反弹，最近几个月，日本决策者对日元升值打击国内出口商的担忧已有所缓解。

中国本周将发布关键经济指标，预计将对澳大利亚乃至欧洲货币产生影响。中国周一将发布3月份通货膨胀数据，晚些时候还将公布包括GDP、工业增加值和零售额在内的其他经济指标。这些数据或将揭示中国经济是否已摆脱增长放缓的局面。

花旗集团(Citigroup)驻纽约的十大工业国货币策略主管Steven Englander表示，投资者似乎仍倾向于负面的中国经济前景，所以一旦数据好于预期，将对市场产生实质性影响。