耶伦鸽派言论中规中矩，复活节长假前市场最后一搏

TinHui

周四(4月17日)亚市早盘，美元指数震荡下行，现交投于79.70附近。隔夜美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部上发表题为《货币政策和经济复苏》的讲话，结果耶伦仍对低通胀和劳动力市场松弛保持警惕，由于其言论与最近美联储更偏鸽派的基调并无太大出入，因此市场整体反应平平。

而纵观整个超级星期三的格局，由于英国就业数据高于预期，令英镑成为了汇市的最大赢家一举来到近四年半高点1.6836。此外，美元兑加元强势走高，加拿大央行4月16日发布了新一期的利率政策决议，在继续维持基准利率水平的同时，对未来的政策前景继续持偏向中性的立场。整体决议并没有展现出更为鹰派的一面。

耶伦言论中规中矩，超级星期三略显失色
美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)主席耶伦(Janet Yellen)周三表示，包括“通胀前景”在内的三大问题是美联储官员在评估美国经济是否足够强劲、以致美联储可以退出低利率政策时的主要着眼点。


在通胀问题上耶伦表示，相比美联储宽松货币政策引发物价激增，通胀率过低是更令人担心的问题。她称在她看来，通胀率大幅超过美联储设定的2%政策目标的概率要远远低于通胀率始终位于2%下方的概率。

上述讲话凸现了美联储在未来几个月继续保持低利率的打算，尽管耶伦设法给外界留下一个“美联储对各种政策选择持开放态度”的印象。耶伦在为纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)发言准备的讲稿中称，由于经济前景存在不确定性，货币政策制定者需要仔细留意美国经济偏离基本预期的种种迹象，并以一种系统性方式予以回应。

耶伦表示，除通胀之外，美联储官员还必须监控劳动力市场的“松弛”程度以及其他可能导致经济偏离预期轨道的无法预见的情况。

在劳动力市场松弛（即劳动力市场当前状况与充分就业水平之间的差距）这一问题上，耶伦重申其在3月底一场讲话中提出的观点，即如果不看官方公布的失业率指标，转而参考其它数据，那么会发现劳动力市场离充分就业水平仍有很大距离。3月份官方失业率为6.7%。在种种衡量不充分就业程度的指标中可以看到，劳动参与率继续处在纪录低位附近，而目前兼职工作而希望找到全职工作的人数还在上升。

耶伦强调，美联储官员还必须警惕预料之外的情况发生。她表示，官员必须不断自问：哪些因素可能令复苏脱离正轨。

耶伦还称，劳动力市场松弛、低通胀以及警惕“经济出现无法预见的情况”是三大不确定性因素。决策者在评估美联储是否完成“实现充分就业”和“物价稳定”两大任务时上述三大因素可能扮演越来越重要的角色。

受耶伦讲话影响，隔夜美股扩大涨幅，但汇市反应不大。投资者认为耶伦的言论凸显出，美联储在扶持经济完全恢复健康一事上愿意保持耐心。道明证券(TD Securities)副首席分析师Millan Mulraine说“对于通胀持续疲弱的担忧，给美联储针对过早或过大幅度收紧政策保持谨慎的做法提供了关键理由”。

此外，有分析认为，整体来看，周三耶伦的讲话强调就业市场与通胀的疲软，表达的态度可以被描述成“任重而道远但未来一定会成功”。耶伦并未过多的谈论购债缩减等问题，而是强调美联储对于经济复苏的支撑。不过市场对她讲话的反应有限。

随后公布的美联储褐皮书同样未能引起大幅度的波动，褐皮书表示随著天气影响结束，美国大部分地区经济活动有所增强，与近期的市场预期一致。

今日来到复活节假期前最后一日，乌俄局势吸引眼球
在告别了星期三后，市场将在今日迎来本周最后的一个常规交易日——因周五西方金融市场将因耶稣受难日而休市，外汇和贵金属市场交投料将较为清淡。

就日内行情而言，经济数据同样已经不多。仅仅只有北美时段的美国4月12日当周初请失业金人数和加拿大3月CPI月率重要性较高。美国方面的初请人数若能进一步减少，将对美元构成提振。而加拿大的CPI数据则将对加元走势有所指引，尤其是在此前一天加拿大央行对通胀发表最新看法的背景之下。

当然，在数据不太给力的背景下，乌俄局势可能再度成为市场关注的焦点，并左右这最后一个常规交易日的交投方向。

美欧俄乌四方将于周四在瑞士日内瓦就此进行正式谈判。在此之前，美国白宫周三指出，乌克兰采取行动恢复法律和秩序是合适的，并敦促该国继续以审慎和负责任的方式进行。

白宫发言人卡尼(Jay Carney)则表示，针对乌克兰武装分裂分子采取的破坏国内稳定的行为，乌克兰官方的回应表现出“值得赞扬的克制”。

乌克兰政府军15日出动坦克、装甲运兵车和直升机，在东部顿涅茨克州发起军事行动，清剿亲俄武装人员。多家媒体16日报道，一些参与“反恐行动”的乌克兰部队已临阵倒戈，投到亲俄武装阵营。但截至目前，乌克兰当局尚未证实这一消息。

可以预见，虽然这次地缘政治危机对于国际金融市场的冲击有限，尤其是近期黄金与相关事件的联动性较之以往明显弱化，但若事态升级，并蔓延至周边地区，那么投资者还是需为潜在的市场动荡做足准备。

从全球视野来看，具有高评级的国家债券应是险中求稳的首选，而长期美国国债又几乎是全球各路资金首选的终极避风港，当所有其他金融资产跌入地狱时，相关资产反倒会受到追捧。在2008年全球金融危机时，美债价格甚至还在上扬，山姆大叔的“印钞能力”能够轻易覆盖债券兑付，美债市场也是全球流动性最好的金融场所。周三，30年期美国国债收益率一度跌至3.45%，创去年6月以来最低水平。