微刺激见成效 中国6月汇丰制造业PMI年内首度扩张

TinHui

随着中国政府稳增长的微刺激政策逐渐显现效果，制造业企稳的态势愈发明显。中国6月汇丰制造业PMI初值今年首度升回荣枯线上方。

汇丰(HSBC)周一(6月23日)公布“汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览”，6月PMI初值数据续升至50.8，创下去年11月以来最高，上月终值为49.4，路透对11位分析师的调查预估中值为49.7。

新订单分项指数创15个月新高
Markit提供的新闻稿并显示，多数分项指数较前月改善。6月制造业新订单分项指数初值升至51.8，为15个月以来新高；产出指数也创下七个月高位。

新出口订单指数较前月下降但仍在50上方，就业指数则较前月回升。库存方面，产成品库存下滑，原材料库存微增，显示需求温和改善，经济渐入复苏阶段。

市场对数据作出积极反应，中国股市沪综指短暂冲高，对中国经济敏感的澳元兑美元涨至盘中高位。

微刺激下经济逐步确立回暖之势
中国经济受一连串稳增长的微刺激政策带动终于放缓下行步伐。5月出口、投资、消费均呈相对平稳态势，不过持续下滑的房地产投资仍是中国经济下行压力较大的最大不确定因素。

中国政府已明确表态不会采取大规模刺激经济的政策，坚持不扩大财政赤字，既不放松也不收紧银根。但在一季度经济数据公布后中国经济下行压力仍大的现实面前，围绕着“稳增长，调结构，惠民生”定向发力的微刺激政策不断。

这些定向微刺激措施内容涵盖定向降准、税收、棚户区改造和中西部铁路建设，稳定外贸以及在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目等。

国务院总理李克强上周访问英国期间也释放了对中国经济的积极信号。他表示中国经济不会出现硬着陆，长期来看，在没有强劲刺激的情况下将保持中高速增长，预计中国经济至少将增长7.5%。

专家点评
汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称，本月PMI的改善与之前公布的经济数据，一道证实政府的微刺激政策已在实体经济中显现效果。他表示“数据全面改善，国内订单和出口订单分项指数都在扩张区间。去库存进程加速，就业分项指标也显现企稳迹象。”

屈宏斌预计，未来几月基建投资及相关行业将继续支持经济复苏，而决策者也将延续当前相对宽松的政策立场，让复苏站稳脚跟。

数据释疑
此次PMI预览数据样本采集期为6月12日-19日。终值定于7月1日发布。

PMI预览数据是基于每月PMI调查总样本量的85%-90%，先期分析制作而成。为反映每月经济运行的趋势，PMI预览数据和最终数据皆尽量剔除季节性因素对数据的影响，一般认为，PMI指数50为荣枯分水线。当PMI大于50时，说明经济在发展，当PMI小于50时，说明经济在衰退。

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