美国通胀形势预警市场 黄金不卑不亢千二盘旋

TinHui

周四(11月27日)亚市早盘，国际现货黄金交投于1197美元/盎司，隔夜美国数据好坏不一，比较重要的耐用品订单数据及美国PCE数据都好于市场预期，并且美国的通胀仍然处在回升的过程中，通胀的上行令黄金在中期上涨匮乏。今日关注德国相关数据，同时应留意OPEC会议是否减产，因在短期内或对黄金有一定促进作用。

重要事件预告：①OPEC会议将在北京时间17点召开，并将进行两个小时的会议，在北京时间23点的新闻发布会前不久将揭晓OPEC会否减产原油；②关注德国11月CPI数据，该数据将于北京时间21:00公布。

美国通胀企稳走高 中期压制黄金

美国10月PCE物价指数月率上升0.2%，预期为上升0.4%，9月为上升0.2%；年率上升1.4%，升幅与9月持平。

剔除食品和能源后的核心PEC物价指数月率上升0.2%，符合预期，9月为上升0.1%；年率上升1.6%，创2012年12月以来最大升幅，9月为上升1.5%。

美联储主席耶伦在本月初表示，放弃达成2%通胀目标的努力会是大错，她认为当利率接近零时，财政政策或更加有效。

耶伦同时表示，制定债务占GDP比例的长期目标是很重要的，本周稍早时候公布的美国第三季度GDP上修至3.95%,与通胀预示的方向一致，美国经济恢复正在加速。

不过耶伦也表示，各发达经济体的宏观经济政策不一，不能看作是理想状况。

目前日本、欧元区、中国都相继出台了宽松或刺激的政策，这与美联储未来的政策预期背道而驰。

美国输入性通缩的问题目前看影响不大，但仍应提高警惕。不过耶伦也表示，全球经济放缓时应出台支持政策。

费舍尔此前表示，很明显经济正在达成2%通胀和更高就业率的目标，他认为目前不存在通胀风险。并预计通胀率将逐步上升至2%的目标水平，甚至会在一小段时间内超过2%。

OPEC会议掀起大宗商品高潮，原油下跌趋势料难改

今日美国市场休市，OPEC会议充当了一次“美联储”的角色，市场将重点关注该组织会否对原油产量进行减产。

目前各国仍旧在市场份额、保价保利、扩大产能支撑经济之间平衡利益。

虽然俄罗斯并非OPEC成员，但该国面临的境况具有典型性。这一类国家的经济都比较单一，他们仰仗着资源品的收出来保证该国的财政支出，同时若减产原油，该国的GDP就将出现减少，或加剧某些国家的经济恶化。

昨日委内瑞拉外交部长表示，俄罗斯、沙特、墨西哥、委内瑞拉四国会谈并未达成减产方面的共同承诺。

同时各方均表示对油价担心，四国同意监测油价一年，并定期会晤。去年，这四个国家原油产量相当于全球原油总产量的1/3。

尽管俄罗斯原油日产量占全球的比重超过10%，但绝大多数是由私营公司生产。俄罗斯天气寒冷，迅速减产并不容易。俄能源部长诺瓦克表示，俄罗斯与沙特不同，俄罗斯没有能力迅速减产。不过，据称俄罗斯与沙特、伊朗分别达成协议，携手合作维稳油价。

伊朗总统鲁哈尼和俄罗斯总统普京24日晚在电话沟通中达成合作协议，双方同意将合作调节石油市场以实现双赢。但报道没有透露伊俄两国的合作细节。

而沙特石油部长昨日表示，这不是第一次原油市场出现供大于求的局面，不清楚OPEC会议上是否会决定减产。

德国通胀数据引人关注，料进一步走低

本周早些时候，德国11月企业信心反弹，打破此前持续了六个月的下降趋势，显示这个欧洲最大的经济体在第三季度勉强躲过衰退后，正在恢复一些活力。

欧元区主要贸易伙伴国经济放缓，加上西方与俄罗斯因乌克兰问题对峙，令德国经济受到冲击。与俄罗斯的紧张关系令商界不安，并导致对俄出口锐减。

IFO经济学家沃拉博(Wohlrabe)在接受采访时表示，欧元走贬和油价下跌，在11月对德国企业景气产生特别正面的影响。他认为，如果德国经济的正面趋势能在12月得到确认，将对2015年上半年国内生产总值(GDP)增长有正面影响。他还指出，预计2014年GDP增长约1.4%，主要原因是头两季的向上修正。

荷兰国际集团表示，德国11月IFO商业景气反弹，显示“任何关于德国经济进入绝境的言论都为时过早”，但这一欧洲最大经济体仍然面临着一些挑战。

德国经济在今年第四季度将加速。不过，德国经济仍处于过渡时期，如果德国不想在过渡时期迷失的话，那么进行新的结构性改革来提高潜在的经济增长是必要的。

目前仍难以判断稳健的内需能否抵消工业活动下滑；如果能，又能坚持多久？虽然强劲的就业市场和低利率正在支撑民间消费和建筑业，但出口型行业仍苦待甘霖。

瑞士黄金公投在即，不通过可能性大(本周日举行)

11月30日，瑞士民众将就三项事宜进行投票，它们分别是，废除对瑞士民众的单一税制，对无工作外国人设置一个移民上限，一项与黄金有关的提案进行投票。

如果通过，将意味着瑞士央行(SNB)在其所有储备资产中必须持有至少20%的黄金资产，并且瑞士将从英国和加拿大的黄金金库中取回30%的黄金资产，故瑞士可能不再出售他们所持有的黄金资产。

瑞士政府及各大政党几乎一致反对，最近的一次民调显示，38%瑞士民众支持该项关于黄金公投的提议，47%反对，15%未定。该民调结果有3%误差。虽然黄金公投支持率较前次下滑，但11月30日公投那天任何结果都有可能发生。

分析称，公投一旦获通过，瑞士央行只有两项选择，一是出售大量外汇资产，减少资产负债表规模，提高黄金储备比率；另一选择是大量增持黄金，但每增持1盎司黄金，央行资产规模便会上升，可谓一个“无底深潭”。