俄罗斯把美债抛完了 偿债压力会进一步上升吗？

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在上周美股崩盘之前，美债收益率上升。这背后的本质是市场对于美债的抛售，美债价格的下跌。而现在，对于美债的抛售已经扩大至国际社会。首当其冲的就是最重要竞对——俄罗斯。

在美国财政部周中公布的国际资本流动(TIC)报告中，已经完全没有了俄罗斯的身影。这是因为从今年4月起，俄罗斯已不再被列入TIC的美债主要海外持有者名单。

数据显示，今年4月，俄罗斯的美债持仓环比剧减50%，5月降幅又至少接近40%。

俄罗斯的抛债行为，令美元在全球央行外储中的占比下降。国际货币基金组织公布的数据显示，美元在全球央行外储中的占比降至62.3%，创2013年来新低。

高盛全球汇率及新兴市场策略联合负责人Zach Pandl表示，近期美元在央行外储中占比下滑的最主要推手，正是美国裁所导致的俄罗斯对美债的大举抛售。

Zach Pandl指出，在俄罗斯央行将所持1500亿的美元资产中，4-6月减持的幅度达到约850亿美元。

美元在储备资产中所占份额下滑的因素中，俄罗斯对美债的抛售占据了一半以上。

而除了俄罗斯之外，中国和日本也在抛售美债。美国财政部周二公布的TIC报告显示，8月中国所持美债规模环比减少59亿美元，至1.1651万亿美元，为连续第三个月减持。日本8月持仓环比减少56亿美元，至1.0299万亿美元，创2011年10月以来新低。

事实上，总计有18个国家在不同程度地减持美债，主动或被迫地转向美元结算替代品——欧元、人民币等非美货币以及黄金。

Zach Pandl指出，如果其他央行未来仿效俄罗斯作出类似举动，则美元在国际储备资产中的占比还会进一步下滑。

接下来的问题在于，美债收益率的走高将如何对市场产生进一步的影响。此前，债券收益率的走高，已经令投资者对市场的偿债能力产生担忧。这也成为了美股当时崩盘的原因之一。

如果各国持续进一步抛售美债，则美债收益率的上升必然将带来偿债压力的进一步增加。首当其冲的，可能还是美国的楼市。这点和2008年是类似的戏码。

此前，美国30年期固定抵押贷款利率跳涨至4.9%的时候；房贷利率上涨了19个基点，创出了2016年11月17日以来最大单周涨幅。

与此同时，如果美债的抛售是持续性的，加上美联储本身的升息周期，美国市场的偿债压力将进一步上升。