一夜之间 你们开始考虑美联储何时停止升息了？

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市场的思维总是充满着趣闻和变数的，这种特点在近期得到了较为充分的体现。我们所指的并不是英国退欧协议，而是原本挺“稳当”的美联储升息周期。

原本人们很笃定地认为美联储12月会升息，然后明年还会升息2-4次。可现在，虽然12月升息似乎仍不是什么问题，但市场已经开始担忧美联储明年可能会在某个时间停止升息了……

美联储副主席克拉里达表示，不会同意美联储过快或过慢加息。政策正越来越接近中性，中性的立场是合理的。美联储主席鲍威尔此前也突出强调美国经济可能遭遇的阻力。

对此，摩根士丹利首席经济学家Chetan Ahya在报告中指出，在过去的一周内美联储主席和副主席都做了公开讲话。

Chetan Ahya表示，从他们传递的信息来看，美联储政策决定要看数据，而美国经济表现不错，因此依然会渐进加息。但是，和几周前相比，我们也感受到口风上的微妙变化。

Chetan Ahya指出，口风的变化在于美联储更加强调要看数据，同时透露出在实现中性利率之后政策决定上会有一定灵活性。

Ahya表示，在全球经济持续增长的背景下，正如摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner预计，美联储会保持目前的加息路径，直到利率升至它所认为的中性区间。

Ahya认为，随后美联储才有可能暂停加息，而这要在今年12月以及明年3月和6月这三次加息之后才会发生。

Ahya警告称，这意味着未来之路依然会相当“颠簸”。自全球金融危机以来，央行提供了充裕的流动性，现在市场需要断掉对此的依赖了。“不管喜欢还是不喜欢，波动性都已经回归了。”

可见，从摩根士丹利的角度来看，美联储会不会停止升息？从长周期来看，自然不能排除这样的风险，但最早也要等到明年下半年。

不过，市场波动率和市场机遇已经重新活跃起来。这点从美元指数近期的表现来看，也是如是。

在过去很长一段时间里，美元指数一直区间震荡于93.00-95.50区间。汇价在8月中旬时曾试图向上跳脱出该区间，但最终仍落至该区间内。而在本月，美元指数总算试图上摸97关口。而近期的回落又增加了美元短线的多空拉扯空间。