欧债危机阴魂不散，关注德国国债拍卖

TinHui

昨日，风险资产大幅上涨，但今日亚市盘中各主要风险货币却成弱势态势，这主要是由于目前欧债问题依然前景不明，市场信心不稳，部分投资者斩掉欧元等风险货币头寸获利了结，今日德国将进行10年期国债拍卖，这将对于稳定市场信心起到非常重要的作用。

昨日，德国、英国以及美国公布的多项重要数据好于市场预期，欧美股市纷纷上涨，令市场风险偏好情绪受到提振，借此良机投资者也纷纷建立风险货币头寸，欧元、英镑等风险货币受到支撑大幅上涨。

今日亚太各主要股指跟随欧美股市开盘也纷纷上涨，但欧元等风险货币并未延续昨日的上涨态势，而部分投资者趁风险货币处于高位斩掉头寸获利了结，这主要是由于目前的欧债问题依然前景扑朔迷离，不确定性因素较多。

虽然昨日美联储公布的会议纪要显示其利率将会长时间的维持在较低水平，这对于高息货币产生了利好，但美元依然具有正强大的避险属性，如果欧债问题持续恶化则美元需求将持续走高，这将对美元指数形成强有力的支撑效果。



巴克莱资本(Barclays Capital)驻东京分析师Yuki Sakasai表示，“就中期而言，我认为欧元/美元下跌趋势依然不会改变，除非欧元区经济显示稳固且美国经济陷入衰退。但是，这两种情况都不太可能出现。”

Sakasai指出，“在我们看来，欧元/美元任何反弹都将给投资者提供中期做空欧元的机会。”

加拿大丰业资本指出，欧元区局势仍令人难以乐观，其中，法国以及欧元区其他国家存在评级下调风险；同时，西班牙新一届政府警告称，西班牙预算赤字可能接近GDP的8%；此外，欧洲存在的持续不确定性在中期内仍将对欧元形成打压。

加拿大丰业资本称，鉴于欧元区上空仍阴云密布，欧元/美元在2012年末之前可能跌至2010年低点1.1877水平，而2012年末该水平料为1.2500。

另外，法国农业信贷银行(Credit Agricole)也表示，由于对对欧元区可能解体和经济衰退的担忧，欧元将于2012年继续承压，并将振荡走低；渣打银行(Standard Chartered )也预计欧元/美元未来三个月继续走低，第一季度末料将跌至1.2000。

交易商称，欧元/美元若突破21日移动均值1.3075，则可能进一步升向1.3200附近的12月21日高位。

交易商表示，鉴于欧元近来积累的大量净空头仓位，近期可能面临进一步轧空。上周的数据显示，截至12月27日当周，投机客增持欧元空头仓位至纪录高点。

今日亚市盘中各主要风险货币纷纷下跌，截止北京时间12:11，欧元/美元下跌0.09%，最低触及1.3021，英镑/美元下跌0.05%，最低触及1.5627，澳元/美元下跌0.28%，最低触及1.0320。

关注今日德国国债拍卖
德国周三将拍卖50亿欧元基准10年期新债。目前整个欧元区债券市场收益率高企，而德国国债的收益率却在持续降低，今日德国国债拍卖结果将显示出目前市场对于整个欧元区的信心。

在整个2011年，对欧元构成支撑的一个关键因素是投资者对德国资产的兴趣。尽管其他欧元区国家出现种种问题，但投资者一直热烈追捧德国资产，欧元也保持了相对坚挺。

但德国周三拍卖50亿欧元基准10年期新债的交易可能会表明，投资者已开始对德国失去信心。

去年11月已经出现这种迹象，当时德国类似国债的拍卖就未能获得足额认购。这一最初迹象表明，甚至欧元区最强大的成员国德国最终也受到了外围国家问题的牵连。

2012年年初欧元可以说是开局良好，得益于中国和印度采购经理人(PMI)数据的强劲表现，同时法国和德国的PMI数据也被向上进行了修正。

虽然2011年最后一周投机者的欧元空头头寸规模创出历史最高水平，但这只是为出现轧空行情创造了条件。不过，现实很快就会再次对欧元造成打击。

西班牙已经在年初承认，该国2010年的预算赤字可能达到国内生产总值(GDP)的8%，比预期中的6%高出整整两个百分点。这对该国今年解决债务问题而言可谓是开局不利。

现在，据称德国在要求对希腊债务减记75%。这不是减记，简直就是赖帐！

这样一来，希腊只需偿还25%的债务，该国负担会大大减轻；但另一方面，这也意味著希腊出现技术性违约的可能性大大增加，因为没有几个债主会乖乖地同意对方赖帐。

这也意味著德国纳税人的负担将增加，因为到最后为救助欧元买单的仍将是德国的纳税人。

从周二的数据来看，德国失业率可能确实降到了1991年以来的最低水平；不过，等到温和的冬季气候条件成为影响因素、欧元区其他国家经济放缓的影响也造成冲击，德国恐怕也不那么安全了。

这些因素今年将如何影响投资者对德国和其他欧元区成员国国债的兴趣，大家拭目以待。

法国仍面临信用评级被下调的威胁，该国未来3个月的发债日程也已排满。法国是欧元区第二大成员国，仅次于德国。

即使不算外围成员国的融资需求，仅法国、意大利和德国就要在市场上融资530亿欧元。

但最终可能还是要看欧元区债券收益率的表现。

尽管新年伊始全球其他市场的风险偏好有所好转，但欧元区债券收益依然高企，表明投资者仍像以前一样保持警惕，德国国债的需求可能会继续下降。