乌克兰危局暂未失控，市场关注点转向央行政策

TinHui

周一(5月5日)纽约时段盘末，美元指数继续徘徊在79.50一线，日线料将收出连续第三根十字星，而主要货币对的日内波动水平也相当有限。在上周五经历了美国非农就业数据井喷和乌克兰局势恶化的双重洗礼之后，市场在新的一周重归平静。当天日本和英国市场因为假日休市，而全球其他领域的消息亦波澜不惊，使得汇市走势仍在苦苦寻觅方向。

乌克兰政府军和该国东南部地区亲俄武装之间的零星战斗在周一仍在延续，并造成了零星的伤亡，但该国局势自周末以来并未如某些市场人士此前所预期的那样走向月全面恶化，因此，虽然市场投资者情绪仍然受到冲击，但市场并未完全被避险操作主宰。大家仍在对后市的消息前景加以等待和观望，并期盼有柳暗花明的结果发生。

而在乌克兰局势趋向严峻的当口下，国际各界也再度选择了克制并寻求通过合作化解当前的困境。俄罗斯外长拉夫罗夫(Sergey Lavrov)周一在一份声明中称，俄罗斯要求乌克兰当局停止对其人民使用武力，并加入到旨在解决乌克兰危机的对话中来。

拉夫罗夫表示，在东乌克兰被封锁的城镇上人道主义危机已经迫在眉睫。在这些地区，乌克兰军队一直试图驱逐占领政府大楼的亲俄分裂势力。俄方因而基辅当局“要幡然悔悟，停止杀戮，撤出军队，并最终坐在谈判桌上从而开始正常的对话，以找到解决政治危机的途径”。
而乌克兰内政部长阿瓦科夫(Avakov)当天表示，乌军队正在采取措施试图阻止东部地区的平民伤亡。临时总统图尔奇诺夫(Oleksandr Turchynov)也声称，乌克兰旨在将东部平民伤亡规模最小化。

而此前一直持有强硬立场的德国方面在面对乌克兰局势可能进一步恶化的困局时也被迫放软了语气以求缓和局势。德国总理默克尔(Angela Merkel)周一(5月5日)发表讲话称，同俄罗斯领导人对话的大门一直开着。而周一早些时候，乌克兰代理总统图尔奇诺夫也已向默克尔表示，正采取一切措施平息紧张局势。


由于乌克兰局势在各方努力下尚未继续恶化，市场投资者的目光开始更多地转向了本周即将发布的各大央行政策决议上。尤其，周四(5月8日)即将发布的欧洲央行政策决议已经引发了市场各界的更多关注。在欧元区今年以来总体通胀率持续徘徊于低位区间的背景下，欧洲央行会在何时采取何种力度的何类措施来加以遏制，又成了大家关注的重点。

在刚刚过去的周末，法德两国政界人士即因为欧元的汇率状况而展开了一番唇枪舌剑。法国总理瓦尔斯(Manuel Valls)上周六(5月3日)表示，欧元过强，并且有必要采取“更加适当的货币政策”来促进经济增长和就业。而德国方面此后则也对此表述了关切的看法，德国总理默克尔(Angela Merkel)的发言人塞伯特(Steffen Seibert)周一表示，欧元的汇价水平属于欧洲央行(ECB)的职责范围，政界人士不应该试图干扰汇率。

在欧元区通胀率持续低企的同时，欧元强势及其对通胀的影响成为欧洲央行益发关注的问题，并且可能是欧洲央行周四(5月8日)议息会议的热点议题。此前，欧元区4月通胀低于预期，这意味着欧元区陷入通缩的风险更高一些。但这不大可能立刻引发欧洲央行本月采取任何行动。4月底，欧洲央行行长德拉基试图口头打压欧元汇率。不过，若没有伴随实际行动，口头打压料将难以成功达到打压欧元汇率的目的。

欧洲央行执委默施(Yves Mersch)周一即指出，诚然，欧元区总体通胀率水平持续维持在低位的状况若长此延续下去，确实会是经济领域中的一大风险，但是其风险程度仍与整体经济陷入通缩的状况不可同日而语。默施指出，欧洲央行目前预计，欧元区通胀率在中期期限内仍将维持在较低水平，不会出现明显走高，但与此同时，在中期期限内也基本不存在通缩风险。

丹麦银行(Danske Bank)的分析师团队因周一指出，欧洲央行在本周四(5月8日)的会议上仍将继续按兵不动。虽然，鉴于欧元区4月份的通胀率水平仍然低于预期，欧洲央行行长德拉基可能会在政策新闻发布会上透露一些宽松措辞，但是欧洲央行的进一步政策行动却最早也要到6月份才能见到端倪。

此前，在德拉基透露称，将采取更多的宽松货币政策措施以提振欧元区经济后，欧元汇价不但未被打压，反而继续走强，这显示市场投资者对于欧洲央行的宽松前景并不抱太高的预期，而目前，各方也仍然认为，德拉基在本周会议后的政策新闻发布会上料将透露的不痛不痒的措辞可能无法撼动欧元汇价的强势格局。

而业内分析师认为，欧洲央行此后即使在政策上有所行动，也会以稳妥起见考虑再度下调再融资利率，尽其德拉基此前已经强调了量化宽松(QE)资产收购行动的可行性和必要性，但鉴于该措施在具体的落实方面仍然面临重重困难，因而，在至少近两个月的会议上，欧洲央行暂时难以祭出QE措施。

布朗兄弟哈里曼(BBH)货币策略全球主管Marc Chandler周一亦表示，大多数的观察家认为，鉴于欧元区4月消费者物价指数(CPI)初值小幅上升，以及欧洲央行(ECB)新的员工预测要到6月才出来，欧洲央行本周不太可能会采取行动。加拿大丰业银行首席外汇分析师苏顿(Camilla Sutton) 则评论道，欧洲央行采取行动的几率已经上升。不过，他们仍认为欧洲央行本周按兵不动的可能性要略高一点。

在上述消息的影响下，欧元兑美元汇价周一仍然徘徊在近期高位附近，因一方面投资者对欧洲央行采取宽松行动的前景并不看好，另一方面，乌克兰局势趋紧的局势仍在驱动投机资金从俄乌两国流向欧元区。虽然，投资者总体偏向谨慎的投机情绪，以及欧元区GDP增速可能被下修等状况，也阻止了欧元兑美元汇价进一步上行。在消息面不确定性犹存的背景下，欧元兑美元汇价要跳出当前的盘整区间，或将仍有时日。

而在欧洲央行之前，澳洲联储将于周二(5月6日)率先发布政策决议。虽然，澳洲联储将会按兵不动已是各界的共识，但澳大利亚2014年第一季度意外下滑的通胀，料将给澳洲联储维稳利率提供了更灵活的操作空间。并且，澳洲通胀率可能进一步下滑，并引发澳洲联储在5月9日的货币政策声明中下修其对通胀的预期。自澳洲联储称澳元汇率初值令人不安的高位以来，澳元兑美元已升值了1.3%，因而澳洲联储在决议中料将重申其对汇率升值的忧虑。

此外，美联储理事费舍尔周一在接受媒体彩访市也对政策前景作了展望，称美联储在两周后发布的上周会议纪要中可能透露出部分对未来进入政策紧缩周期后具体措施安排的初步探讨，这值得大家密切关注。若之后美联储对政策前景给出明确的指引，那么市场多头企盼已久的美元单边上行行情或有望最终拉开帷幕。