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野村:德拉基今晚说什么才会撼动金融市场

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发表于 2014-6-5 09:19:05 | 显示全部楼层 |阅读模式

野村证券(Nomura)外汇策略师Jens Nordvig和Franklin Wang日前表示,欧洲央行[微博]本周有诸多选项可以贯彻超额流动性举措。

  两位分析师在市场研报中写道:

  首先,停止证券市场计划(Securities Markets Program)冲销动作似乎是相对不会引发争议,同时又在逻辑上比较顺畅的选项。因此央行实施这一举措的可能性很明确。

  停止SMP冲销将催生1700亿欧元的额外流动性,并可能有助引导欧元隔夜拆借利率(EONIA)跌向近零水平,尽管其影响尚存争议。


  其次,欧洲央行亦可选择全新的资产购置方案。全新的资产购置内容将给到市场强有力的惊喜,但实际上这类选择可能并不会很快兑现。相关举措存在的逻辑和哲学意义上的障碍,包括欧洲央行执委会内部的分歧。

  此外,近期各大媒体的报道主要将预期集中在类似长期再融资操作(Long Term Refinancing Operation)以及温和的资产支持证券(ABS)购置的实施可能性上,而不是考虑将日本央行(BOJ)、英国央行(BOE)和美联储(FED)的量化宽松动作的等量级举措作为参考。

  另一关键问题在于,欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)将是否能以相比近期讲话更加明确的方式来给出政策暗示——未来更大范围的资产购置计划的形式是怎样的?下半年实施相关举措的可能性几何?

  最后,长期再融资操作(Long Term Refinancing Operation)的更新细节对于市场表现来说至关重要。为了激励起银行使用LTRO计划的动机,该举措需要以固定利率的方式来操作,这和2011、2012年的操作方式不同。

  如果新LTRO举措的持续周期很长,而事实条件又十分宽松的话,那么市场也会感到十分意外。
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