本周不只有公投决议，五大隐藏风险不容忽视

TinHui

当全球金融市场的目光聚焦于美联储决议和苏格兰公投之时，本周市场上的一些隐藏风险或许也不容忽视。

也许，你已经对苏格兰独立公投的各种可能性如数家珍；也许，你也已经猜到美联储可能在9月决议中修改前瞻措辞。

可是，你可曾知道，瑞士央行可能在本周四下调银行超额储备金利率至负值？你可曾获悉，欧洲央行将进行6月宣布TLTRO计划以来的首次拍卖？你可曾了解，英国就业数据和英国央行纪要对英镑的影响力？你又可曾掌握，G20财长在澳大利亚召开会议，将讨论何种议题？

美元指数隔夜维持在高位运行，目前则交投于84.22附近。作为市场的主旋律，投资者对于美联储本周可能提前透露加息信号的预期，令美元目前继续获得支撑。不过，就各个品种各个货币的走势而言，上述提到的这些容易被投资者忽视的风险事件，很可能引发短线行情意想不到的波动，这样的变化，或许值得投资者警惕。以下，我们便对本周除了美联储决议和苏格兰公投的风险事件，按重要性的高低作出一些前瞻展望。

隐藏风险之一：欧洲央行宣布TLTRO资金拍卖情况
广大投资者现在或许已经知道，9月18号有两件大事：凌晨的美联储决议和全天的苏格兰独立公投，但除此之外，当天还有两天也许同样值得汇市投资者：瑞士央行决议和欧洲央行宣布TLTRO资金拍卖情况。

欧洲央行将自本周起实施定向长期再融资工具(TLTRO)项目。作为欧洲央行刺激经济和抑制通缩的“组合拳”之一，这一项目被寄予厚望。但调查显示，该项目规模远不及该行行长德拉基此前所称的1万亿欧元，或令其扩充欧洲央行资产规模1万亿欧元的目标落空。


业内人士表示，欧洲央行的长期再融资政策能确保银行有能力购买欧元区源源不断的国债。同时，长期再融资政策降低了欧元区的利率，提高了银行业利润率，使较弱的金融机构有能力提高准备金。此外，这一政策还使欧元区银行业的竞争相对公平。

那么，TLTRO的推出会否对市场行情产生影响？有分析认为不排除这样的可能。有机构人士表示，本周欧元区面临巨大的考验；如果定向长期再融资操作(TLTRO)拍卖不成功，则欧元可望开始下跌。虽然对这些TLTRO的需求低迷将不会扩大欧洲央行的资产负债表，但可望奠定今后推出更多量化宽松的基础，这点将扩大央行资产负债表，并且通常利空货币。

经济数据表现不佳并且看起来央行或被迫推出更宽松的货币政策，是利空货币的消息。所以，周四的TLTRO拍卖值得密切关注，如果需求不足1500亿欧元，可被视为令人失望并且可能激发欧洲央行将推出量化宽松的猜测。

TLTRO拍卖比FOMC周三会议晚一天。如果FOMC立场强硬且欧洲央行的TLTRO贷款需求低迷，则更可能令欧元承压加重。

巴克莱本周交易策略也称，仍维持做空欧元兑美元，且倾向在美联储决议及欧洲央行宣布第一轮TLTRO结果前逢高抛售该货币对。

隐藏风险之二：瑞士央行将出手？
“9.18”超级星期四的另一出大戏将是瑞士央行利率决议。目前，市场开始密切关注瑞士央行本次利率决议是否会着手干预欧元兑瑞郎1.20汇率下限。而瑞士央行可能采取的举措便是：下调银行超额储备金利率至负值。

在此之前，上周有关瑞士央行本周四将采取行动的预期高涨。通缩以及瑞士经济二季度陷入停滞的信号，可能令瑞士央行本周很难继续袖手旁观。

瑞士央行9月11日向媒体透露的简短声明中也指出，若有必要，将会采取进一步措施来坚守瑞郎汇价上限。瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)之前在接受采访时，也曾数度提及负利率，并将其作为可能动用的政策工具的例子。

目前看来，瑞士央行或许并非危言耸听。瑞士央行前有明确的先行者，丹麦央行于欧洲央行决议后几个小时便将其利率自0.1%调降至-0.05%。跟瑞士央行类似，丹麦央行明显是要阻止其货币兑欧元的上行，除了跟随欧洲央行削减利率至负值外，丹麦央行别无选择。

欧元兑瑞郎波动性升高，国内通胀无力，短线欧洲利率低于相对的瑞士利率，在此情况下，瑞士央行看起来很可能削减利率至负值来削弱涌入瑞郎的资金流。

法国农业信贷银行(Credit Agricole)高级外汇策略师Adam Myers周一(9月15日)指出，本周欧元兑瑞郎或再度备受考验，汇价可能再度下探测试1.2050。Myers认为，瑞士央行或已经开始暗度陈仓，暗自开始在市场着手干预汇市，譬如增持欧元兑瑞郎，分散其欧元资产到其他货币中。

隐藏风险之三：英国就业数据和央行纪要
在周四苏格兰独立公投之前，英国方面周三的就业数据和央行纪要很可能率先揭开英镑的狂欢浪潮。

在8月纪要显示有两位委员赞同加息后，目前市场预测此会议记录将披露出本月MPC会议上没有其他新的成员投票支持加息。错综复杂的地缘政治忧虑以及疲软的物价压力可能令MPC其他七名成员投票支持今年余下时间维持利率不变。如果鹰派设法争取到一些新的支持，则英镑可望急剧反弹。

此外，市场可能也将期待当天另一份稳健的英国就业报告：目前市场预期失业金申请人数减少3万人、失业率自6.4%下跌至6.3%。市场预测截至7月新增就业12万人。

但正如英国央行行长卡尼多次提醒市场的，整体就业数据没有描绘出全局，并且薪资数据同样重要。市场预测薪资数据小幅改善：平均每周收入增至0.5%，剔除红利的收入增加0.7%。薪资增长料依然极为疲软，暗示劳动力市场依然有软肋。既然劳动力市场数据与英国央行会议记录同时公布，预计周三英镑或将起伏不定。

隐藏风险之四：G20财长会与对俄制裁
本周四及周五，G20财长将在澳大利亚举行会晤。此次G20澳大利亚财长会议的召开时机其实有不好，因为已经两名财长退出会议。据悉印度财长上周住院，准备接受胃旁路手术，但他留院的时间超过了预期，现在将无法参加此次会议，将由其代表与会。英国财长奥斯本同样将缺席，因为本周晚些时候将迎来苏格兰独立公投。英国央行行长卡尼也将提前离席。

加拿大的一位不愿透露姓名的官员周一指出，在本周稍晚于澳大利亚举行的全球G20国家经济官员会议上，各国财长及央行行长将重点讨论欧元区的经济应该如何才能得到刺激这一问题，而各国也可能借此对德国施压要求其在宽松政策措施方面予以更多配合。

这位官员指出，G20国家官员届时还将对全球经济所面临的需求不足困境加探讨，但鉴于此前G20各国已经在财政稳定这一问题上加以了强调，因此，即使本次会上各方就经济刺激问题达成共识，既有的财政稳定目标也不会被放弃。

分析认为，此次会议将不会达成任何实质性意见，但交易员应该警惕有关欧盟/俄罗斯制裁的相关评论。如果有任何信号显示任一方将展开更多制裁，可能令投资者忧心，并打压市场。

此前，美国和欧盟对俄新一轮制裁于9月12日正式生效，本轮制裁涉及俄罗斯金融、能源和国防等领域。其中，俄罗斯最大银行——俄罗斯储蓄银行被列入制裁清单。投资者一方面需要关注欧美后续是否还会有新的制裁举措，另一方面也许留意俄罗斯会否宣布反制措施。

隐藏风险之五：其他各国关键数据
本周全球多国也将有多项关键的经济数据发布。其中，在美联储利率决议前，最受市场关注的无疑当属周三发布的美国CPI数据。

美国经济最近春风得意，除了非农就业报告：新增就业五个月中首次没有超过20万人，但可能不会对通胀产生巨大的影响。美联储希望CPI保持在2%左右，并且幸运的是，过去四个月一直在此目标的0.1%范围内。除非与主流预期值出现严重的偏差，否则市场对此可能不会有太大的反应，美元整体仍将延续近期的强势格局。

在美联储决议后，新西兰方面将于周四公布GDP数据。虽然其它经济指标都指向积极的方向，但新西兰前两个季度的GDP都未及预期。新西兰联储或许正在密切关注，因为其减弱了加息措词，并且四次会议中首次按兵不动。主流预期值是二季度GDP上涨0.6%，这将是去年二季度以来最差值。如果GDP可以回到正确的方向，可能酝酿纽元反弹行情。而若表现不佳，可望打压纽元进一步下挫。

此外，加拿大将于周五发布CPI数据。与其南部邻国很像，加拿大的CPI也反弹至2.0%左右，并且加拿大不用像欧元区那样忙于应对通缩。同时，加拿大2014年大部分的经济数据仿佛坐过山车：经济数据始终循环着不及预期然后跟着超过预期。如果此次数据差于预期，可能鼓励态度业已偏软的加拿大央行考虑下调基准利率至低于目前的0.50%的水平。这将利空加元。近期，加元兑所有其它主要货币一直没能斩获涨幅。