市场步入10月超级周，美元能否续写历史？

TinHui

自步入下半年后，市场真真切切感受到了2014“美元年”的活力。上周美指连续11周收阳，创下1971年美元自由浮动以来的最长升势。在“金九银十”火爆行情的衬托下，美元多头似乎愈发如虎添翼。而本周，市场即将步入10月的超级周行情，包括美国非农、欧银决议等风险事件，能否继续帮助美元改写历史，市场正拭目以待。

目前，在大西洋的一侧，决策者在试图重新注入流动性，但在另一边，决策层则准备撤走刺激举措。本周投资者或许可以更清楚地了解个中缘由。

欧洲央行周四将明确说明其最新计划，以期带动欧元区摆脱通缩威胁。欧元区9月消费者调和物价指数(HICP)将于周二公布。美国周五公布的非农就业报告则或将确认，快步复苏的美国经济已达到美国联邦储备委员会(FED)最终可以终止大规模购债计划的程度。此外，包括英国GDP、全球制造业PMI等，也将成为投资者把控行情的风向标。

ABS购债细节即将公布，且看“超级马里奥”如何放水？
欧洲央行在9月会议上意外降息，并试图让银行取得廉价贷款以提振放款之后，而本周四，欧洲央行就将发布透过购买重新包装的贷款来解除企业信贷困难的计划细节。

Jefferies驻伦敦经济分析师Marchel Alexandrovich表示，投资者希望得知购买资产担保证券(ABS)和担保债券计划的规模。这可以让他们能够评估欧洲央行可能开始购买政府债券的时间点；买进政府债券是功能强大得多但备受争议的刺激形式。

目前，分析师对于计划规模的预估区间很大，Alexandrovich表示，规模如果更大，那么欧洲央行暂时不买政府债券的时间可能会更长。

据路透本月报导，ABS和担保债券购买计划的初步规模预料最高为5,000亿欧元(6,400亿美元)。欧洲央行行长德拉基此前曾表示，央行希望让其资产负债表重回2012年初的水平，或者大约是3万亿(兆)欧元左右，目前为2万亿欧元。

从市场主流观点看来，欧洲央行10月会议不会有太多新鲜内容出台，但“超级马里奥”德拉基的表态将极为关键。若其肯定欧洲央行将加速“放水”的可能性，令将进一步令欧元承压。

瑞银集团(UBS)经济学家Reinhard Cluse最近表示，欧洲央行(ECB)推出宽松措施(QE)的概率已经降低，本周德拉基(Mario Draghi)关于欧洲央行资产负债表扩张计划的阐述将进一步决定疲软欧元的命运。

Reinhard Cluse预计，欧洲央行在本周的会议上会按兵不动，德拉基(Mario Draghi)料将会谈到定向长期在融资操作(TLTRO)，并阐述欧洲央行扩张资产负债表的计划。目前一部分投资者已经将资产抵押证券和TLTRO的结果作为衡量的依据。如果德拉基的言论与这部分预期不符，则可能会引起市场波动；而若德拉基本周对资产抵押证券计划传达强烈信号，或者宣布保留更大规模的QE可能性，那么市场将会进一步看空欧元。

此外，在欧银决议前，周二公布的消费者物价数据也料将凸显出欧元区濒临通缩的程度有多近。欧元区9月通胀料降至按年成长0.3%，为约五年来最低水平。野村分析师认为“有明显迹象显示，欧元区决策者已越来越难以掌控通胀预期。”

美国9月非农将问世，会否再如上月遭遇滑铁卢？
与欧洲央行相比，在美国，决策者的挑战截然不同，焦点在利率何时会从约六年来的近零水平开始上调。美国今年的经济成长率看来料有约2%或2.5%，而美联储则是有意在10月结束其购债计划。

目前，经济数据依然将是美联储的首要参考。继8月非农意外低迷惨遭滑铁卢后，目前正关注本周五的9月非农数据将交出怎样的答卷。

路透最新公布的调查预期显示，周五的非农就业报告料将显示雇主在9月新增20.5万个就业岗位，高于8月逊于预估的增加14.2万个。而失业率将持平于6.1%。


道明证券美国分析师Gennadiy Goldberg说，“美联储传达出的讯息是‘观察数据’，这也就是本周数据将受到瞩目的原因，而其引人注意的程度可能比最近几个月都要高很多。”

和就业数据一样，消费者支出、制造业和贸易数据也可能表明，美国经济复苏正在稳步推进。尽管如此，就业增长的同时薪资却并未有太多表现，这一点美联储主席耶伦也曾提到，而且有可能因此推迟首次加息的时间。

高盛表示，通过对数据的细致分析发现，薪资日渐成为一项可靠的指标，可以反映经济中究竟有多少闲置产能。

考虑到目前投资者对于美联储提前加息的预期依然高昂，加之上月非农数据表现不佳，因此如果此次数据能够超出预期，那么美元兑欧元、日元和澳元很可能将再迎升势。而若数据连续两个月低于预期甚至于是远低于预期，则可能令市场重新正视美国就业现状的变化，令美元升势受阻。

市场其他关注点一览，美元能否续写历史？
除了上述提到的欧洲央行利率决议和美国9月非农数据外，本周其他一些风险事件的影响力也不容小觑。

作为每月月初的传统项目，全球制造业PMI仍将在本周集中发布。9月欧元区及各国制造业、服务业PMI初值将为市场作出参考，以评估欧洲央行宽松举措是否提振其经济，以及未来几个月欧洲央行将何去何从。

中国9月官方制造业PMI也会是市场关注的一个热点。中国8月经济数据全面下滑，引发市场担忧中国经济增长失速。不过，9月汇丰中国制造业PMI初值为50.5，略高于8月50.2的终值。市场分析认为，PMI数据企稳主要受益于外需走强，而内需仍显疲软。中国9月官方制造业PMI预期也将回升。

英国方面本周的关键事件则是二季度GDP终值，市场预期其季率将从0.8%、年率将从3.0%回升。如果数据不及预期，则美元总体强势将压制英镑。如果数据超出预期，则需关注英国央行行长卡尼的加息言论。

此外，本周发布讲话的美联储官员同样不少。芝加哥联储主席埃文斯、美联储理事鲍威尔、圣路易斯联储主席布拉德等均将发表各自对政策前景的看法，在下周美联储纪要发布前，这仍将是市场观察美联储动向的好机会。

就市场而言，目前美元的强势自然毋庸置疑。美国商品期货交易委员会9月26日发布的报告显示，投机者持有的美元净多头再度增加3627手，为净多头56990手，显示投机者对美元继续看多的意愿进一步增强。

虽然有投行警惕美元短线的回调风险，但整体大趋势显然依旧利多美元。道明证券汇市策略师Martin Schwerdtfeger表示，美元汇率很少出现势不可挡的升势，自1970年代以来超过八周的升势都屈指可数。 “鉴于过去两个半月美元令人印象深刻的涨势，如果出现一些停歇，我们也不会感到意外。”

不过，Schwerdtfeger还称，“这并不意味着会出现任何大的调整。”大西洋两岸市场利率愈发背离也对美元有利。上周五商务部将美国第二季GDP年率增幅上修至4.6%，为2011年第四季来最强。数据反映出企业支出以及出口成长比之前预估的更强，为第三季经济成长打下更坚实的基础。

道明证券美国策略师Gennadiy Goldberg表示，“这会有助于缓和部分投资人对美国经济成长动能可能难以持续的忧虑，而其他主要经济体仍在困境之中。”

北京时间8:46，美元指数报85.63/64。