LMCI再为行情“背黑锅”，希腊仍是各方博弈焦点

TinHui

周二(2月10日)亚市早盘，美元指数窄幅整理，现交投于94.52附近。隔夜美元略有下挫，强劲就业报告带动的涨势后继乏力。从消息面看，周一发布的美国1月LMCI数据则较前值出现明显下滑，令不少市场人士感到忧心，而这也被不少人士视为美元回落黄金走强的罪魁祸首。不过，事实真的如此吗？

美元回落金价反弹，LMCI数据再被千夫所指！
对于投资者而言，上周五美国非农数据的优异表现目前显然还记忆犹新。就业人数的惊人增速、就业参与率的大幅反弹、就业人员薪资水平环比的增长，令美元指数上周借此重归涨势，非美和金银则大幅走低。

然而，这样强劲的非农表现似乎又在本周一被“非农克星”LMCI数据差强人意的结果打了个折扣。周一(2月9日)，美联储公布的LMCI数据意外较上月大幅回落。数据显示，1月就业市场状况指数4.9，上月该指数从6.1大幅上修到7.3。美联储曾表示该指标比非农更好反映出劳动力市场的真实情况。

比较巧合的是，与去年四季度的局面类似，无论是美元还是黄金，隔夜也再度走出了与非农夜截然不同的行情走向。美元指数周一自一周高位回落，收报94.35。国际现货黄金价格则收窄上周跌幅，回到1240美元一线。

于是乎，各大财经媒体对于LMCI数据的报告再度在周二早间铺天盖地，“美联储亲儿子”、“阴谋论”等评论此起彼伏。然而，在千夫所指的背后，LMCI对于隔夜市场的影响，抑或对于未来美联储政策走向的指引，真的有那么关键吗？也许与去年底一样，这个问题仍需打上个问号。

之所以有这样的质疑，并非全无道理。我们先来看数据本身的表现。1月就业市场状况指数4.9的读数，虽然对比修正后的前值7.3有较为明显的下滑，但单就这项数据以往的表现，还是表现不俗。

市场人士对于该数据的事后解读，其实并没有过多负面的评论。巴克莱在点评美国1月就业市场状况指数(LMCI)时就认为，1月美国LMCI再次录得正值，11月和12月的数据也得到上修，数据表现与就业市场改善情况相符；在经济扩张过程中，LMCI指数自金融危机以后第一次录得正数到现在已经总共上涨了331个点，平均每月上涨5点。

巴克莱据此认为，LMCI表明今年晚些时候美国就业市场将恢复至危机前水平；就业市场状况的正常化将支持我们关于美联储于6月首次加息的预期。

其次，对于某些资深的市场人士而言，如果说这个月LMCI可能出现下滑的话，或许也已经早在预料之中。相比于其他就业数据的预测难度，LMCI数据其实要简单的多，LMCI包含了19个就业相关指标，包括失业率这样的重要指标和就业计划调查这样的小指标。(如下图)

就业市场状况指数的推出，就是为了提供一个更为全面的劳动力市场参考指标。而我们其实在非农数据公布前，就已经介绍过，此次包括ADP，初请均值、企业裁员人数、制造业和非制造业PMI等的非农诸多前瞻指标，大多都表现差强人意。虽然市场人士并不知道美联储LMCI数据中各项指标的占比是多少，但普遍不佳的数据，本身就预示着LMCI指标出现下滑是大概率事件。

因此，单就数据本身而言，一方面没有很差，另一方面数据也多多少少在意料之中，那么将昨日的行情过多归咎于LMCI数据，或认为该数据可能还能对后市产生怎样的影响，或许只是一厢情愿的无稽之谈。何况关注行情的投资者可能已经留意到，隔夜美元的回落黄金的反弹，其实早在北京时间22点已经发生，而LMCI数据后的行情，只是起到了一个延续作用而已。

有经验的投资者可能都清楚，任何一个对行情具有影响力指标的黄金时间，可能只有在数据发布后的5分钟内，如果这5分钟没有太大波动，那么就不应该对此过度解读。

本周行情谁主宰？盯紧希腊吧！
说了那么多LMCI，那么影响昨日行情的因素究竟都有哪些呢？其实，就整体波动幅度而言，昨日无论是美元、黄金还是股市，波动均不是很大。市场大体仍处在上周五大涨大跌后的修正行情之中。当然，各个品种之间也略有不同，例如希腊政局不稳的避险情绪，可能已经在黄金和股市的波动中有所体现。

希腊新总理齐普拉斯周一(2月9日)重申，拒绝接受进一步国际援助项目，导致希腊银行业股债齐跌，均接近历史新低。希腊紧张局势波及欧元区边缘国，西班牙、意大利国债利差扩大至四个月新高。

面对齐普拉斯坚持放弃财政紧缩和拒绝经济援助的“决然态度”，欧盟领导人纷纷敦促这位希腊新总理协商和制定计划，以避免欧元区陷入更为危险的境地。

当齐普拉斯再度誓言要推翻前任政府为获取援助所实施的节支政策之后，从布鲁塞尔到维也纳的官员都发声进行了评论。这也暗示周三在布鲁塞尔举行的有关希腊融资需求的紧急会议上，该国和其它欧元区国家将出现较大分歧。

欧盟委员会主席容克告诉记者，“希腊不应该假定整个欧洲的气氛已经变化到这样的程度，即欧元区会认可齐普拉斯先生的全部政府议程而不加限制。”

德国财长朔伊布勒也表示，“希腊救助项目将于2月末到期，若没有延期，希腊将陷入困境。一旦希腊失去救助项目支持，不确定金融市场将如何反应。而如果雅典方面想与我们协商，就得拿出一个方案。”

若双方都不让步，希腊可能在3月底之前陷入钱荒，从而迫使齐普拉斯要么向欧盟屈服，要么就退出欧元。

面对目前欧元区剑拔弩张的局势，前美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan )周一表示，希腊退出欧元区可能已只是时间问题，因为没有人愿意再冒险借钱给希腊。格林斯潘强调，只要希腊留在欧元区，危机就无法得到解决留在欧元区对希腊没有帮助，对欧元区其他国家也没有帮助。分手是最好战略，只是一个时间问题。

值得一提的是，G20各国财经官员9日将齐聚土耳其首都讨论希腊问题。尽管本周更为关键的会议是周三的欧元区财长会和周四的欧盟峰会，但既然G20也有意对希腊问题进行广泛讨论，那么或许也可以视为一场各方博弈的“前哨战”。

英国路透社2月9日称，希腊命运将成本周20国集团(G20)财经官员会议最重要的议题。尽管希腊对欧盟多国展开魅力攻势，但欧元区的立场并未改变，而且欧洲央行(ECB)突然停止在融资操作中接受希腊债券作为抵押品。在希腊救助计划本月底到期前，欧洲银行原本没必要这么做。

英国《金融时报》2月9日称，希腊新任总理亚历克西斯·齐普拉斯(Alexis Tsipras)坚称，他不会寻求将希腊目前的纾困计划延期。在本周召开欧盟(EU)峰会前夕，他这番表态令其左翼政府走在了一条与希腊债权国相冲突的轨道上。

金融时报指出，由于延至目前的纾困计划将在2月28日到期，希腊的操作空间极其有限。如果不能达成协议，欧洲央行(ECB)为希腊各银行提供的资金将会全面枯竭，这会迫使希腊实行资本管制，从而在实质上暂时终止其欧元区成员国身份。