欧洲会“日本化”吗？

TinHui

关于欧元区经济是否会步日本后尘并最终“日本化”的争论尚无定论，但是从汇率表现来看，欧元“日元化”似乎已经完成。两者对美元的汇率变化同步率创下2007年以来最高水平，欧元也似乎开始成为避险货币。

　　德国商业银行驻法兰克福外汇策略主管Ulrich Leuchtmann认为欧元的表现和日元十分类似，并且这种趋势在近期得到了加强。欧洲央行[微博]最大的挑战在于，欧元可能会因为某种原因而升值。这不仅和整体欧元区经济南辕北辙，而且也是欧洲央行最不愿意看到的结果。

　　最明显的情况下是在8月中旬中国央行下调人民币(6.3761, -0.0054, -0.08%)中间价之后，全球股市集体重挫。避险情绪弥漫之下，欧元和日元成为了两大赢家。
法国兴业银行策略师Kit Juckes表示，在金融市场处于动荡的时候，欧元和日元都会受益于资金回流而走高。尽管欧洲央行不希望看到欧元走强，但是风险偏好恶化可能会令他们失望。

　　先锋投资的Andreas Koenig也认同欧元和日元的联动性，但是他指出，关键在于，这两者是否会长期同步。“欧元区不是一个理想的避险天堂，但是套息交易令欧元看起来像是避险品种。但是随着欧元空头的解除，欧元和风险偏好的关联可能就会减弱。在我们看来，欧元是融资货币，而非避险货币。投资者借入欧元是因为它足够便宜，而在市场情绪恶化的时候他们会将欧元空头平仓。这种情况出现的越多，那么欧元和日元的同步就会越弱。