从“宽”到“专” 多只基金变更业绩比较基准

TinHui

　　近日，多只基金产品变更了业绩比较基准，部分产品不再锚定沪深300等指数。

　　晨星（中国）基金研究中心总监孙珩在接受《证券日报》记者采访时表示，随着上市公司数量增长、行业赛道细分以及市场风格多元化，传统指数难以体现基金投资特点，新基准能更精准地反映基金投资策略与风格，为投资者提供更具参考价值的业绩衡量标准，也体现了基金投资顺应市场发展的趋势。

　　顺应市场发展趋势

　　3月21日，广发基金管理有限公司（以下简称“广发基金”）公告称，决定自3月24日起变更广发稳健策略混合的业绩比较基准。该基金原业绩比较基准为“沪深300指数(3932.2951, -2.55, -0.06%)收益率×60%+人民币计价的恒生综合指数收益率×15%+中证全债指数收益率×25%”，变更后的业绩比较基准为“中证红利指数(4013.569, 19.40, 0.49%)(0.0000, 0.00, 0.00%)收益率×60%+中证港股通高股息投资指数收益率（使用估值汇率折算）×15%+中证全债指数收益率×25%”。

　　近期，类似变更业绩基准、替下沪深300指数的产品还有建信信息产业股票A、方正富邦创新动力(4.050, -0.15, -3.57%)混合、广发高股息优享混合等。随之更新的业绩基准包含的指数有中证TMT产业主题指数(0.0000, 0.00, 0.00%)、中国战略新兴产业成份指数(0.0000, 0.00, 0.00%)、中证红利指数等。综合来看，更新后的基准指数更加贴近具体产品所代表的行业和主题。

　　对此，多家基金管理人表示，此举是为了维护基金份额持有人的利益，以更科学、合理的业绩比较基准评价基金的业绩表现。

　　对于选取新的比较基准，广发基金公告显示，中证红利指数从沪深市场中选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场高股息率上市公司证券的整体表现，适合作为该基金A股投资的比较基准。

　　方正富邦创新动力混合的业绩比较基准变更公告显示，中国战略新兴产业成份指数对科技创新企业上市公司总体走势具有较强代表性，适合作为该基金股票投资的比较基准。

　　深圳市前海排排网基金销售有限责任公司理财师姚旭升表示，基金投资风格聚焦细分赛道相关指数后，基金可以将资源集中于特定领域，减少对其他无关领域的无效覆盖，提高投资效率。

　　此外，一些债基也对原有比较基准进行了更新和丰富。例如，天弘同利债券（LOF）的业绩比较基准，由原先的“中债综合指数”，更新为“中债综合全价（1—3年）指数收益率×80%+银行一年期定期存款利率（税后）×20%”。汇添富丰泰纯债的业绩比较基准，则由原先的“中债综合全价（总值）指数收益率×80%+银行一年期定期存款利率（税后）×20%”，变更为“中债综合财富（1—3年）指数收益率×80%+一年期定期存款利率（税后）×20%”。

　　更加贴近产品定位

　　基金的业绩比较基准，就像是基金收益率和业绩的“及格线”，是基金管理人在基金成立伊始设定的“目标线”，也是投资者了解基金的实际表现、评估基金管理人能力，以及基金管理人自我审视投资成效的“参考线”。

　　姚旭升认为，沪深300等传统宽基指数虽然具有普适性，但难以体现基金在特定细分赛道的投资策略和风格。而一个更精准的业绩基准能够为投资者提供清晰的参考，帮助他们更好地评估基金的业绩水平。对于基金管理人来说，一个与投资策略匹配的业绩基准有助于更科学地制定投资目标和策略，同时也便于对基金的业绩进行合理评价和管理。

　　当基金公司选择新的业绩比较基准时，也会充分考量多个维度。孙珩表示，一是行业代表性，随着上市公司增多和行业不断细分，需选取能反映行业发展变化、更具代表性的指数，如中证A500指数(4653.2483, -8.51, -0.18%)等新兴指数；二是与投资策略的匹配度，倾向于选择能体现基金风格的行业指数，如科技类基金应选择中证TMT等行业指数，使基准与投资策略更契合；三是市场认可度，选择市场接受度高、能客观反映市场表现的指数，以利于投资者理解和比较；此外，还会考虑传统指数已不能体现基金投资特点的情况，顺应市场行情风格多元化的趋势，寻找更能准确衡量基金业绩的新基准。

　　例如，上述的汇添富丰泰纯债的基准变更公告显示：“基于本基金主要投资债券类资产，选取该业绩比较基准能够忠实地反映本基金的风险收益特征。”

　　基金产品选择变更业绩比较基准，具有一定的积极意义与合理性。在姚旭升看来，新的业绩基准可能更贴近基金的实际投资方向和策略，能够更准确地反映基金的管理能力和业绩表现。这使得投资者可以更科学地评估基金的业绩，做出更明智的投资决策。

　　但变更同时也存在挑战。孙珩认为，当前大部分基金投资范围设定宽泛模糊，变更业绩比较基准后，需对投资范围做出更具体清晰的表述，否则可能导致投资者理解偏差，并且新基准的市场认可度也需要时间来检验，只有妥善解决这些问题，变更业绩比较基准才能真正发挥其应有的作用。

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责任编辑：王若云