中美欧数据不佳提振宽松预期，欧元回调浪潮仍在延续

TinHui

周二(5月13日)纽约时段尾盘，美元指数持稳在80.10上方，而欧元兑美元汇价则在1.3700心理整数关口上下徘徊，日内最低曾探底至1.3688的低位，距离4月初时的低位1.3672也相去不远。时段内消息状况仍旧清淡，投资者仍在解读稍早发布的全球各项经济数据，而数据透露出的状况则是主要经济体成长前景仍非一帆风顺，各国央行因此仍会强化或维持当前的宽松力度，这成为了左右市场走势的一大基调。

德国智库ZEW周二(5月13日)公布的数据显示，德国5月ZEW经济景气指数连续第五个月走低，并触及近一年半最低水平，且表现远不及经济学家预期中值，甚至都逊于市场预期的最低值。具体数据显示，德国5月ZEW经济景气指数骤跌至33.1，为2013年1月以来最低，预期为41.0，前值为43.2。

ZEW主席Clemens Fuest指出，德国经济预期的下滑应和第一季度经济强劲表现对照来看；指标表明，德国将不能维持较快的经济增速。他同时表示，可以假设2014年经济发展的基本趋势是正面的。

而德国经济数据意外大幅低迷的状况也迫使此前面对宽松货币政策前景时态度强硬的德国央行官员在此问题上有所松口。该行两位官员周二透露称，对欧洲央行在必要的时候采取进一步宽松措施的做法表示能够理解。而德国央行也愿意在必要的情况下支持欧洲央行下个月推出一系列刺激措施，其中包括实行银行存款负利率及购买打包的银行贷款，以避免通胀处于过低水平。

上述消息令欧元显著承压，跌至1.37关口，但进一步下行的动力仍然受限，因为消息同时显示，德国央行可能并不支持欧洲央行立刻祭出量化宽松(QE)政策措施，而这对于欧洲央行的政策前景可能是一大隐忧。

当天业内机构荷兰合作银行(Rabobank)即指出，在国际投资资金纷纷涌入欧元区，使得二线国家国债收益率濒于跌破同期美债收益率的背景下，欧元仍在得到相当的，因此如果欧洲央行的宽松政策措施预期仍流于口头，或者实际行动力度不及市场各界预期，那么欧元走强施压欧洲经济的状况就会在此后变本家历，令欧元央行的政策措辞起到南辕北辙的效果。

荷兰合作银行认为，以当前的状况看，欧洲央行的政策前景取向或已使欧元区经济陷入了一个负面的不正常怪圈，此前，欧洲央行首度透露了明确的政策宽松预期，这使得欧债收益率在宽松预期下走低，而欧债价格走高的状况则促使更多的国际投机资金流入欧元区买入各国国债，特别是此前财政受困的二线国家国债，而资金流入的状况则会使得欧元汇率进一步走高，迫使欧洲央行进一步强化宽松预期，如此即陷入了恶性循环。

该机构指出，在上述背景下，欧洲央行唯有在日后将宽松政策措施真正付诸落实，才能起到平抑欧元汇价的效果，如果包括量化宽松(QE)在内的各种宽松政策前景始终停留在口头层面上，那么长此以往在汇率调控方面可能起到适得其反的效果。

而此后，美国方面发布的零售消息数据也小幅逊于预期，这令美元指数所在，稍稍放缓了上攻的步伐。美国商务部周二公布的数据显示，4月零售销售仅小增0.1%，受累于家具店、电子和家用电器商店，餐馆和酒吧，以及线上零售商销售减少。

分析师之前预计，4月零售销售增长0.4%。不过与此同时，3月数据被上修至成长1.5%。分析师表示，复活节晚于往年可能加大了缓和零售销售数据季节性波动的难度，导致3、4两月的数据出现巨大落差。因此，数据表现不佳的状况可能只是暂时性的。而在该数据发布后，美元指数也仅录得短暂的回落。

美联储的两位官员在周二的讲话则出人意料地蓄意淡化了美联储政策对经济前景的影响程度，这可能也会在此后得到市场各界的进一步解读和诠释。亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)称，只有在美国经济出现剧烈变化的时候，才会暂停或逆转退出量化宽松(QE)的步伐，而他同时强调，在美联储未来用以解决美国实际经济问题的政策组合中，最受关注的联邦基金利率水平所能起到实际作用料也有限。

而里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)周二则也发表讲话称，他觉得美联储扮演的角色应该更为狭小，应受到更多约束。莱克认为，美联储雄心勃勃地利用资产负债表作为特定经济部门的信贷渠道，这使得美联储卷入到政治当中，并威胁到其独立性。而且，利用美联储的信用来拯救债权人提高了道德风险，也使其更易受到金融冲击。

上述状况令市场觉得美联储未来在政策立场上会更多考虑其政策连贯性状况，而受外部经济环境的影响会更小，这使得美元指数受到美国经济数据的冲击暂时有限。不佳，鉴于市场投资者之前对美国在风雪天气过后的经济复苏的寄望程度过高，因此此后若有更多经济数据显示美国经济现况表现不佳，那么对美元汇价的负面影响就会得到显现。

而除此之外，商品货币如澳元和加元在周二的表现也略微不振。此前，中国方面发布的多项经济数据状况仍不及预期，显示国内房地产市场近来出现的疲态对于整体经济的影响已逐渐显现，这使得对中国经济增长具有更高依赖性的货币，特别是澳元的汇价走势在一定程度上受压。

而财政部副部长朱光耀当天在驳斥了美国强压人民币升值的观点之余，却也强调，中国方面不会效仿此前在2008-09年的做法那样，推出大规规经济刺激措施，这也令一些此次对此寄予厚望的投资者感到失望。不过，即使如此，许多业内人士仍预计，中国方面有可能在今年晚些时候通过降低存款准备金率等比较常规性的手段来对经济加以扶助，这使得相应货币的跌幅仍然受限。