人民币出海已逾万亿:离岸市场渐成气候

TinHui

2010年，香港交易所(145.6, 0.00, 0.00%, 实时行情)掌舵人李小加预见了国际贸易及金融市场将迎来一位新的主角。

　　还不到四年的时间，这个预测就得到印证。据统计，目前留在境外的人民币已逾万亿。

　　数以万亿计的人民币“出海”沉积，标志着一个初具规模的离岸人民币投资市场正在形成。接受上海证券报记者采访的市场人士认为，沪港通、跨境贷等对外开放新举措将进一步打通人民币回流渠道，这将有助提升离岸人民币投资市场的广度和深度，推动人民币成为越来越重要的国际投资货币，并在未来逐步成为国际主要储备货币。

　　出海人民币已逾万亿

　　2010年7月19日，中国人民银行[微博]与中国香港金融管理局联合宣布可在香港交割人民币，当时香港交易所集团行政总裁李小加就预测，这“是一个以万亿元计的商机”。

　　还不到四年的时间，这个预测就得到印证。

　　香港金融管理局5月30日发布的统计数字显示，截至2014年4月份，香港人民币存款已从2010年7月份的1040亿元增至9599亿元。花旗集团香港及澳门区行长卢韦柏预期，至今年底，香港人民币存款可突破10000亿关口。

　　事实上，2009年启动跨境贸易人民币结算试点以来，跨境贸易人民币结算金额增长迅猛，国际经济往来中使用和持有人民币的意愿也急速提升。

　　央行[微博]最新公布的数据显示，一季度跨境贸易人民币结算业务发生1.65万亿元，同比激增60%。而2013年跨境贸易人民币结算业务累计发生4.63万亿元，比2012年激增57%。与此同时，越来越多的海外企业选择持有人民币，相当一部分人民币留在了海外。

　　“要是加上新加坡、伦敦以及我国台湾地区等，留在海外的人民币其实早已经超过10000亿。”有外汇交易员称。

　　据新加坡金融管理局助理局长梁新松透露，截至去年12月末，新加坡的人民币存款已达到2000亿元；而我国台湾地区货币政策主管部门此前也公布，截至今年3月底，我国台湾地区人民币存款余额达2683.92亿元。

　　离岸人民币投资市场渐成气候

　　日益庞大的人民币资金池，已撬动起一个初具规模的离岸人民币投资市场。

　　当前的香港离岸人民币市场，已与2010年启动之初时不可同日而语，不仅人民币产品体系更加健全，债券、股票、保险、基金、期货产品应有尽有，而且市场的流动性也显著提升。

　　港交所为上海证券报提供的资料显示，截至2014年4月30日，香港交易所旗下市场共有98只以人民币计价及交易的债券、12只以人民币和港币同时计价及交易的RQFII 交易所买卖基金(ETF)、2只以人民币计价及交易的黄金ETF、1只以人民币计价及交易的房地产投资信托基金、3只以人民币计价及交易的债券指数ETF、3只以人民币计价及交易的衍生权证、1只以人民币计价交易的股票，以及一种可交收人民币的期货合约。港交所还在积极筹备把人民币产品延伸至商品期货领域，今年下半年将推出以人民币计价的铜、铝、锌商品期货合约。

　　人民币产品的交投也渐趋活跃，部分产品甚至跻身香港资本市场主流投资品种行列。如追踪富时A50指数的南方A50 指数ETF，推出不到两年的时间，基金规模已超过220亿元人民币，成为香港第四大ETF产品，其以人民币计价的部分2014年以来日均成交额高达3700万人民币。

　　至于香港交易所的人民币货币期货，自2012年推出以来，成交量和持仓量也一直稳步增长。3月19日，港交所旗下的人民币货币期货的成交合约张数一度创下了6318张(名义金额为6.32亿美元)的最高纪录。与此同时，人民币期货未平仓合约数量也较推出之初增长了六倍多，并在2月14日创下了23887张(名义金额为24亿美元)的新高。

　　国际贸易及金融市场新主角

　　离岸人民币资金池的日益增加及投资产品的不断丰富，吸引越来越多的境外投资者加入到人民币交易与投资的行列中来。“离岸人民币已不再是新兴市场货币，因为它实现了全球化交易。”芝加哥商品交易所外汇与利率产品高级总监MalcolmBaker近期说，“尽管85%-90%的离岸人民币交易来自香港地区，我们也看到来自巴西、加拿大、欧洲与北美的参与者。”

　　芝加哥商品交易所在去年2月份推出美元/离岸人民币期货及E—微型美元/人民币期货。自2013年4月以来，美元/离岸人民币外汇合约的成交量出现大幅增长，至今年4月底名义总成交额已突破14亿美元，成为增长最快的产品之一。由于人民币计价产品广受市场欢迎，芝加哥商品交易所当前正在评估于2014年推出美元/离岸人民币期货期权。

　　新加坡金融管理局也表示，有意从强劲的贸易金融基础上，开发更广泛的人民币投资产品，尤其是资本市场及资产管理方面。

　　据国际清算银行5月发布的三年一度的外汇(FX)市场调查，人民币去年首次进入全球外汇市场交易最多的十大货币榜单，成为第九大交投最活跃货币。环球银行金融电信协会(SWI.T(2.55, -0.05, -1.92%, 实时行情))的监测报告则显示，人民币已成为第七大使用率最高的国际贸易支付货币。

　　开放新举措提速离岸市场形成

　　受访的市场分析人士普遍认为，离岸人民币资金池快速壮大及离岸人民币投资市场迅速形成，是国家推进对外开放以及人民币回流渠道日益畅通的结果。

　　近几年来，国家从多个角度推动人民币回流机制的建立。如允许合格的境外机构参与内地银行间债券市场、推出RQFII试点让离岸人民币得以投资内地股票市场、连续六年去香港发行人民币国债，同时还连续积极鼓励企业去香港发行“点心债”等。


　　此外，蓬勃发展的金融改革创新也为离岸人民币开拓了新的出路。目前，上海自贸区、深圳前海、珠海横琴等金融创新试验区已被广泛展开人民币跨境贷款业务，而即将于今年10月份启动的“沪港通”计划，也以人民币作为交易货币。

　　即使在人民币告别单边升值后，也没有改变海外投资者对人民币计价产品的喜爱。中银国际债券研究部主管王卫告诉记者，近期华侨城、碧桂园(3.28, 0.03, 0.92%, 实时行情)、龙湖地产、中海地产等多家内地房企成功在港发债融资，其中“点心债”的认购明显较美元债踊跃。

　　但是，要形成离岸人民币投资市场，对丰富人民币投资产品及人民币回流机制提出了更高的要求。分析人士表示，“境外投资者持有人民币已不再是为了简单地获取人民币升值收益， 寻求投资收益的需求与管理外汇及利率风险的需求日益强烈。”

　　李小加也认为，人民币离岸业务要想取得大规模发展必须有足够的回流，即政策上要允许人民币产品(如公司债券、股票、期货及利率衍生品等)募集的资金返回境内，并从境内业务中获取收益。