美联储决议&苏格兰公投，两大风暴即将席卷市场

TinHui

尽管本周并非传统意义上的超级周，但其风险性或许并不遑多让。美联储9月利率决议、苏格兰独立公投、英澳央行会议纪要，众多重要数据和政经大事件密集。对于投资者而言，如果你错过了“金九银十”前两周的火爆行情，那么本周绝对不容你再度错过。

美元指数周一开盘徘徊于84.20附近。市场参与者在本周美联储决议和苏格兰公投这两件最为紧要的风险事件前交投谨慎。目前，投行分析师普遍预计美联储此次决议可能将有重大政策措辞改变，有报告更是认为美联储采取行动(删除“维持利率在相当长一段时间”)的概率达到50%；至于苏格兰公投方面，周末的最新民调显示反独立阵营仍暂时领先，不过双方支持率依然较为接近，最终结果仍存悬念。可以说，在这两大风险事件的笼罩，本周外汇和贵金属市场料将迎来一轮又一轮的狂风骤雨。

美联储“大决议”酝酿“大变化”
美联储利率决议将会在北京时间周四(9月18日)02:00公布，在联储即将退出大规模资产购买之际，本次会议格外引人瞩目。由于此次决议将是美联储的季度性政策会议，因此将包含美联储最新经济展望和联储主席新闻发布会。

目前，业内知名的分析师近来纷纷表示，美联储在本周的政策会议决议中或透露，此前所做出的在结束当前的量化宽松(QE)购债行动后“相当一段时间内”维持利率接于近零水准周一措辞将不再延续下去，而这将为其此后在2015年6月时首次升息铺路。

摩根大通分析师费罗利(Michael Feroli)在致投资人报告中即做出上述预言，而也有越来越多分析师都预计美联储在16-17日政策会议过后，将可能抛出更为强硬的政策论调。

就在数日之前，Feroli曾预计，美联储在本周的会议上或有50%的可能性会扬弃“相当一段时间内”措辞的机率，但到了周五(9月12日)，他却表示称，在市场各界早已做好心理准备的情况下，美联储主席耶伦在会后记者会上只要用上一些温和的字句，或许就可以全身而退。

目前市场投资者的心理预期对于美联储而言已是致关重要。美联储正试图平稳地的实现八年来首度紧缩货币政策，并极力避免在此过程中造成股市债市骤跌和市场恐慌等后果。此前旧金山联邦储备银行发表一篇论文显示，市场对于美联储维持低利率的时间预期要比联储本身来得久。

不过，根据最新调查数据，分析师也已将升息时程的预期加以提前，目前大多预期美联储将在明年第二季升息。此前，美联储自2008年12月以来便维持隔夜利率在近零水准，且已买进数万亿美元的债券，藉以压低借款成本并提振投资及聘雇活动。美联储料将在10 月底的会议上正式结束购债计划。

对于美联储是否会在本周改变辞令，分析师间的看法不一。移除“相当一段时间内”的措词，可能会促使交易商认为美联储最快将于3月升息；年内稍早，耶伦曾经表示，该辞令可能暗示着约六个月时间。

根据一份周五发表的报告，由美联储前经济学家Vincent Reinhart带领的摩根士丹利分析师团队认为，美联储扬弃该措辞的机率只有三分之一。他们说美联储这么做风险很大。该机构指出，市场人士看法可能比美联储的前瞻指引更为温和，而一旦美联储扬弃该措辞，却可能导致市场看法变得比前瞻指引更为强硬。相较之下，前者还比较好纠正。

但Cornerstone Macro公司分析师Roberto Perli则在周五的报告中向投资人指出，就算本周没有修改措辞，美联储的政策紧缩行动仍有可能很快就会到来。

苏格兰公投最新民调：反独立阵营暂时领先
目前距离苏格兰9月18日的独立公投仅剩三天，支持和反对苏格兰独立的两派都在做最后冲刺。几个最新民调日前出炉，它们显示反独立阵营仍暂时领先，但双方差距并不大。

《观察家报》委托Opinium调查公司进行的民调显示，反对独立一派遥遥领先，53%的民众不希望苏格兰独立，47%的受访者希望苏格兰脱离英国。Panelbase为《星期日泰晤士报》进行的民调则显示，反对独立分子虽领先，但是他们的优势不大，有50.6%的民众反对英国分裂，支持独立的民众有49.4%。


各报民调结果显示两派民情胶着，苏格兰的未来前景难测。支持和反对苏格兰独立的两派各执一词，声称他们挨家挨户拉票结果显示他们领先另一派。

2012年10月,英国首相戴维·卡梅伦与苏格兰政府首席大臣亚历克斯·萨蒙德签署苏格兰独立公投协议。经英国议会授权,苏格兰议会有权组织2014年独立公投,英国中央政府和苏格兰政府均表示将尊重公投结果。

值得一提的是，由于担心苏格兰独立后引发动荡，全球投资者上个月共从英国撤离270亿美元资金，为2008年金融危机以来最多。摩根士丹利更是表示，一些英国大盘股正遭受前所未有的抛售。

路透上周五援引咨询机构CrossBorder Capital的数据称，8月份共有270亿美元资金从英国撤出，与去年同期的89亿美元流入形成鲜明对比。该金额已经创下2008年金融危机以来最大单月净流出。

CrossBorder Capital董事总经理Michael Howell表示：“自6月底以来，英镑资产就开始大量流出，但在8月开始加速。看起来，在投资者眼里，苏格兰独立的可能性正在增加。”

不过，瑞信私人银行(Credit Suisse Private Banking)表示，债市投资者押注苏格兰民族主义者独立努力将会失败，市场不安而引发的抛售可能是买入英国国债的机会。

瑞信私人银行英国、欧洲、中东和非洲首席投资官Michael O'Sullivan说道：“如果投票结果为支持公投，价格里没有体现。因此，英国国债市场起初会有下跌，但我随后可能会大举买入。”

投行支招：如何应对本周两大风险事件？
对于外汇和贵金属市场的投资者而言，本周无论是美联储决议还是苏格兰独立公投，都是极为难得的交易机会，而如何就此善加把握从此轮行情中赚钱，目前不少投行正纷纷支招。

在对于美联储决议引发的行情前瞻中，投行依然看好美元。摩根士丹利(Morgan Stanley)周日发布报告称，摩根士丹利看多美元兑一些列广泛的货币。受到美债收益率上扬推动，美元上涨动能加速。国债收益率上扬对低收益率的G10国家货币有很大的影响，10年期国债收益率持续上涨将导致美元对高流动货币的强势扩大。“

大摩报告称，FOMC将在本周召开货币政策会议，该行认为，美元有进一步走强的可能，大摩继续看多美元兑低息货币如欧元，瑞郎和日元。

三菱东京日联银行(BTMU)日前发布报告则称，本周FOMC议息会议可能再助美元“一臂之力”。该行报告表示：“尽管上周美国8月非农不及市场预期，但随着削减QE步伐接近尾声，不排除美联储货币政策立场转变的可能。根据DOTS调查结果显示，6月美联储官员对首次加息时间并无异议，同意在2015年末将利率调高至1.13%，2016年年末利率或将调高为2.50%。”

三菱东京日联报告还表示，尽管本行预计美联储FOMC议息会议或将并无实质性转变，但是却有足够理由充分相信美联储正在考虑加息时间和相关进程问题，至少加息认为美联储官员重要议题之一。

而就苏格兰独立公投而言，市场仍押注不同投票结果将成为英镑走势的分水岭。此前，随着苏格兰独立派支持率上升，英镑已从7月份创下的五年高点下跌5.5%，上周触及10个月新低。

摩根士丹利称，英镑的主要事件是即将到来的苏格兰公投，民调显示“赞成”与“反对”之间的竞争咬得很紧。“赞成”的结果将导致英镑进一步下滑，经济的政治不确定性将上升；“反对”则可能驱动汇率近期上涨，因市场对政治风险的反应已过度。焦点随后转移到货币政策上来，投资者需要密切关注即将公布的CPI和就业数据以及英国央行会议纪要。

德国商业银行(Commerzbank)则相对看好英镑，该行上周六撰文称，苏格兰独立不会令英镑进一步承压。该行认为，英镑在苏格兰独立公投结果公布前可以收复一些失地。

德国商业银行表示：“在民调首次显示苏格兰真的可能独立后，英镑上周承压。而在经历了最初的震惊后，外汇市场重回理性，英镑也收复了部分失地。在经历了这一切后，从基本面的角度来看，即便苏格兰独立，英镑也没有进一步走低的理由。”