期货市场2月25日收评：鸡蛋两粕开门红，金属煤焦钢走低

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       2月25日是长假后第一个交易日，鸡蛋一改去年的弱势震荡涨2.24%，受到巴西干旱卡车司罢工等利多影响，追随美豆涨势菜粕(2299, -3.00, -0.13%)涨1.37%，豆粕(2839, -5.00, -0.18%)涨1.36%。美联储主席耶伦偏鹰派讲话后，金属应声下跌，铁矿石延续年前走势跌2.44%。

　　去年美豆丰产，再加上国内养殖行业低迷，豆粕创出多年新低，然而相比豆粕菜粕却较为强势，两粕反弹往往是菜粕带动豆粕。今日仍是如此。虽然截至2014年12月31日加拿大油菜籽(4741, -1.00, -0.02%)库存仍达1100万吨，但新年度全球油菜籽产量或有所缩减。Informa经济公司发布的2月报告显示，2015/5016年度(6月到次年5月)全球油菜籽产量预计为6920万吨，较2014/2015年度的7200万吨减少近300万吨，这表明世界油菜籽供应最充足的时段即将过去。并且，据春节期间的调研数据，长江流域部分省份菜籽减产或在23%以上。因而，整体来看，对菜粕价格不必过于悲观。

　　然卡实业指出，国际大豆(4265, -56.00, -1.30%)供给充裕，市场普遍存在担忧情绪，因而今年菜粕冬储规模大幅萎缩。而一旦开春之后水产养殖恢复，菜粕市场很可能出现抢货现象。并且，禽料方面，肉鸭等养殖利润依旧稳定，这意味着中长期禽类方面对菜粕的需求将较为稳定。

　　鸡蛋今日大涨，可以说是来迟的红包。按照往年的规律，每年春节前一个月，鸡蛋价格都会上涨，而今年直到春节前10天左右鸡蛋价格才开始上扬，且上涨幅度不及往年同期。最近，猪肉、肉鸡价格依旧维持低位运行，进一步拖累了鸡蛋现货价格。春节过后，大中专院校会陆续开学，食堂备货将启动，鸡蛋需求将增加，但目前在产蛋鸡存栏量较往年同期偏少，因而短期鸡蛋现货价格将受到支撑。但随着养殖户继续补栏，四五个月后，新开产蛋鸡将进入产蛋高峰期，远期鸡蛋供给压力将逐步加大。因此，鸡蛋期货合约将继续保持近强远弱格局运行。

　　铁矿石今日再次领跌，从钢铁生产和消费看：2014年我国粗钢产量8.23亿吨，同比仅增长0.9%。净出口钢材(2491, 2.00, 0.08%)7935万吨，折合粗钢量约8500万吨，全年国内粗钢表观消费量7.38亿吨，同比下降3.4%，钢铁消费进入平台期特征明显。


从国际铁矿石供应看：2014年全球四大矿企铁矿石产量屡创新高。力拓2014年铁矿石产量达到2.95亿吨，销售量达到3.03亿吨，同比分别增长11%和17%。力拓预计2015年铁矿石产量在3.3亿吨以上；必和必拓2014/2015财年铁矿石产量预计将达到2.45亿吨以上。淡水河谷2014年产量达3.2亿吨，2017年可能达3.6亿吨。FMG集团2014年铁矿石产量接近1.6亿吨。目前这四大矿企全年铁矿发货量达9亿吨，国际铁矿石供应非常充裕，今后一段时期供大于求的局面很难改变。铁矿供应充裕，而消费低迷，钢铁产业后市难言乐观。

　　去年年末，在通货紧缩的威胁下，全球央行[微博]在2014年年末拉开“货币战争”的架势。“经济不好，需求受挫，使得去库存更加艰难。”北京工商大学教授胡俞越[微博]认为，经济复苏乏力加深了下游行业的困境，客观上也影响了大宗商品价格走势，大宗商品价格盯住美元，只要美元没有松动，影响并不明显。然而，2月24日耶伦的讲话再次让美联储加息的预期加强，大宗商品可能将在2015年中期遭遇“美元侵袭”再度大幅下调。贵金属未来或将承压下跌。