美联储纪要突施冷箭 美元又有大麻烦

TinHui

继上周糟糕的非农报告后，最新出炉的美联储9月会议纪要措辞鸽派，令今年加息变得“悬上加悬”。对于美元多头而言此份会议纪要有一大新的“噩耗”：美联储在纪要中特别强调强势美元对出口和通胀的负面影响。这一点令多数市场人士都始料未及，美元指数一度急剧下挫至95关口。

　　联邦公开市场委员会(FOMC)9月会议纪要反映出美联储(FED)的态度十分谨慎，决策者希望确保全球经济放缓不会令美国经济脱离复苏正轨，因此决定推迟加息。

　　FOMC周四(10月8日)公布的9月16-17日会议纪要显示：“决策者们认为，两次会议间隔期间的动态并没有重大改变委员会的经济展望，尽管如此，FOMC决定，审慎做法就是等待更多信息来确认经济展望并没有恶化。”

　　在此次纪要公布三周之前，受中国相关的全球增长和金融市场动荡方面的顾虑影响，美联储决定不进行2006年以来的首次加息。美联储自2008年12月份以来一直将联邦基金目标利率维持在0-0.25%的区间范围。

　　会议纪要称，多位与会委员认为全球状况给美国构成了愈发严峻的下档风险。部分与会委员警告称在通胀仍处于低位的情况下“过早”加息可能损及联储的信誉。

　　会议纪要显示：“与会者预计，最近的全球动态很可能会对近期通胀施加进一步下行压力，与他们以前的预测相比，更多人如今认为通胀方面的风险偏向下行。”

　　最新的纪要令美联储加息预期进一步遭挫。联邦基金期货暗示，交易商仍预计美联储在10月27-28日会议上决定加息的可能性仅为8%，在12月15-16日会议上决定加息的可能性为39%。而明年加息的概率也低于50%。

　　巴克莱(Barclays Bank)分析师在一份报告中称：“会议纪要被视作反映了美联储9月17日会议声明的鸽派基调，而不是一系列美联储官员在9月会议后讲话更偏鹰派的基调。”

　　明尼阿波利斯联储主席柯薛拉科塔(Narayana Kocherlakota)周四表示，在2015年或2016年首次加息与“我们所追求要达成的那种劳工市场表现并不相符。”柯薛拉科塔声称，应该进一步降息并把首次加息时间延后到2017年。

　　Zach Pandl等高盛(Goldman Sachs Group)经济学家在一份研究报告中表示，美联储会议纪要表明决策者处于观望状态，这与政策声明和主席耶伦记者会释放的信息一致。

　　报告指出，会议纪要并未明确指明9月会议上两派观点“势均力敌”，也未表示会议决议是仔细权衡后的决定。

　　考虑到会议纪要中有关资产负债表正常化的讨论内容，高盛将再投资终止时间预期从2016年底推迟到2017年中。

　　美联储“盯上”强势美元？

　　美联储发布的9月16-17日FOMC会议纪要称，美元兑新兴市场货币“大幅升值”，对大宗商品出口国和主要贸易伙伴的货币也出现上涨。

　　会议纪要并表明，归因于美元走强和油价下滑，近期通胀将继续低于美联储2%的通胀目标。

　　彭博撰文称，美联储最近的政策会议纪要显示决策者们讨论了强势美元是如何压制通胀及出口的问题，美元兑其16种主要对手货币中的15种均下跌。

　　美元升值会令美国商品出口在海外变得更昂贵，阻碍美国经济增长，同时削减进口成本从而遏制通胀。

　　USForex Inc. 驻多伦多的交易员Lennon Sweeting说：“很明显，美联储是想稍微拉低一下美元。没什么人相信通胀率会反弹到2%。”

　　会议纪要出炉后，美元指数短线急剧下滑，最低一度触及95.01，为9月18日以来最低，随后小幅回升至95.23。本周迄今美元指数累计下跌0.6%，过去两周跌幅达到约1.0%。

　　欧元/美元在纪要后一度触及1.1328，为自9月21日以来的最高水平。美元/瑞郎触及0.9623，为近三周来的最低水平。

　　Aberdeen Asset Management资深固定收益投资专家Patrick Maldari称：“对会议纪要中关于通胀的近期前景更加鸽派的表述，美元作出了负面反应。”
　　凯投宏观(Capital Econ。)经济学家Paul Ashworth在9月16-17日会议纪要发布后撰写报告称，美联储料会等到明年初再上调基准利率。

　　ashworth指出，8月份的净对外贸易出现恶化意味着第三季GDP年化增长率只有可怜的2%，这会令形势变得复杂。此外，物价下跌、美元进一步升值暗示“整体通胀率到明年初之前将接近零”。

　　Silicon Valley Bank高级外汇交易员Minh Trang表示：“美联储提到，强势美元可能令通胀面临更多的下行压力，这导致美元走软。”

　　按许多流行指标来看，美元在过去半年基本算是横盘整理，然而，美联储自己创建的美元指标并非如此。美联储创立的指标——贸易加权广义美元指数(Broad Trade-Weighted Dollar Index，TWDI)显示美元大幅攀升，这个指标跟踪美元对美国最大26个贸易伙伴货币的表现。

　　该指标在今年3月份升至03年来最高水平，从那以来又上涨逾1%，并在9月份再度刷新12年高位；正是在3月份，美联储首次发出警告，称美元走强可能伤害经济增长和拉低通胀。

　　美联储的TWDI衡量美元对26个经济体货币的表现，双边贸易规模作为权重。其中中国、墨西哥和加拿大的货币占据了46%的比重。

　　而私人部门的大多美元指标，追踪的是美元对全球最具流动性、使用最广泛的一个货币篮子的表现。例如ICE的美元指数，被用作各种期货和期权工具的基准，货币篮子中欧元占比58%，日元14%。它缺少来自新兴市场的代表，而后者在美国的贸易流动中占有过半的比重。

　　FX168财经网此前就警告称，在美联储即将进行近10年来首次加息之际，这可能导致官员更多的口头干预，以给美元的全面涨势降温。相关文章请点击【你真的懂美元？华尔街和美联储或许说的两码事】

　　Jefferies Group LLC在纽约的董事总经理Brad Bechtel说：“按贸易加权衡量美元继续走强，美联储肯定会考虑这一点，风险在于当美联储真的开始强调这一点时，市场却措手不及。”

　　旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)周四在华盛顿州斯波坎发表讲话后表示，美元升值反映出海外环境疲软，此前美元最近走强还折射出其他央行[微博]的行动所产生的影响。

　　不过也有分析师称，尽管会议纪要发布后美元下跌，但该纪要仅强化了美联储将2006年来首次加息时间推迟至明年的预期，美元跌势料不会持久。

　　道明证券(TD Securities)资深货币策略师Mazen Issa表示：“9月会议纪要并未改变谨慎情绪仍将占主导的观点。”