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10月21日,国务院常务会议部署进一步深化上海自贸试验区金融改革试点,为服务实体经济积累经验。会议指出,按照党中央、国务院部署,不断深化金融改革开放,把上海国际金融中心建设与上海自贸试验区金融改革试点相结合,推进金融业对内对外开放,探索积累可复制、可推广的经验,有利于推动金融服务更好适应高水平开放的实体经济发展需要。 金融是经济发展的血液和重要支撑。以金融改革推进实体经济开放,乃大势所趋。当前我国经济正面临下行的压力,今年以来制造业采购经理人指数(PMI)一直在荣枯线徘徊,实体经济融资渠道不畅,亟待通过金融改革润滑实体经济,促进经济增长。 作为实体经济开放的桥头堡,上海自贸试验区在金融改革方面应有更多的责任担当。眼下,总体来说,金融改革滞后于实体经济发展,对内对外开放程度不高,亟需通过上海自贸区这块试验田来进行试点,利用上海自贸区毗邻上海国际金融中心的地理优势,探索积累金融改革可复制、可推广的经验,以适应实体经济日益开放的形势,同时借机创造入伙TPP(跨太平洋伙伴关系协定)的条件,进一步融入世界经济。 有鉴于此,此次国务院常务会议在金融改革适应实体经济开放方面,提出了五条政策性指导意见,即逐步提高人民币资本项下可兑换程度、启动合格境内个人投资者境外投资试点、支持依法设立境外股权投资基金等、在总结沪港通经验基础上完善金融资产交易规则和机制、探索本外币一体化监管体系。 实现人民币可自由兑换是人民币国际化“三步走”的重要一步,即让人民币成为区域间的投资货币。早在1996年前,我国就已宣布对经常项目对外支付和转移不予限制,实现了经常项目开放,19年过去,资本项目开放却波澜不惊,程度依然较低。在IMF(国际货币基金组织)划分的十三大类资本项目中,目前中国只完全开放了国际贸易信贷下的“商业信用”这一项,而其他十二项仍处于不可兑换或部分可兑换的管制状态。这不仅远远落后于发达国家,而且也落后于部分新兴市场国家。这成为未来人民币国际化的最大障碍,必须按照积极稳妥、把握节奏、宏观审慎原则,逐步提高人民币资本项下可兑换程度。为什么强调“逐步”,是因为人民币资本项下可兑换风险较大,必须运用渐进的方式。 启动合格境内个人投资者(QDII2)境外投资试点,拓宽境外人民币投资回流渠道,可推进人民币国际化进程。一旦QDII2落地,个人的投资范围将得到大幅拓宽,54万亿的居民存款将有渠道捕捉境外投资机会。同时让人民币出入自由,流得出,回得来。人民币的流动,就像子弹在飞,始终要落地。问题是飞了多远,绕了多少圈,才回到内地。以证券投资为例,通过这一试点,以后中国的个人投资者要投资境外市场,就不必绕道银行和基金等相关理财产品,提高了人民币境外流动效率。 支持依法设立境外股权投资基金,有利于企业去海外打拼。作为基金业的特殊构成部分,也作为金融与实体经济的混合载体,境外股权投资基金可集聚资金,投资实体企业,推动企业成长。在上海自贸区内建成境外股权投资基金中心,更能放大其资本集聚功能,面向全国腹地经济,面向世界股权投资者,形成境外股权投资基金及其产业链的密集地。 金融资产交易是加强金融流通的一个重要渠道。目前国内存在北京、天津、前海等10余家金融资产交易所,交易平台看似不少,但各金交所鲜有清晰的业务模式,多为地方政府的战略性安排,且产品种类过于同质化,向海外拓展的能力也不强。目前我国已经建立了沪港通交易平台,沪伦通(上海和伦敦之间金融交易平台)也提上论证意向。当务之急是要完善金融资产交易规则和机制,早日与国际接轨。沪港通已一马当先,其实践经验应当予以总结推广。 金融安全是国家安全的一个重要组成部分,强化系统性风险预警、防范和化解是重中之重。创新金融监管,探索本外币一体化监管体系,加强跨部门、跨行业、跨市场金融业务监管协调,显得尤为重要。这其中“本外币一体化”政策很抢眼,本币没有法外特权,外币也需要遵守中国的法规。一体化就是要相互融合,监管机制协调一致。 总之,此次国务院常务会议部署进一步深化上海自贸试验区金融改革试点,为服务实体经济积累经验的政策指向十分明确,政策规模十分密集。 10月16日,李克强总理在金融企业座谈会上指出,改革开放是推动金融发展的强大动力。我国货币池子里的水不少,但向实体经济传导仍存在不少体制机制障碍,对此靠大水漫灌无济于事,而是要依靠改革开放加以破解,提高金融调控和服务的有效性。 “大水漫灌”只会浩浩荡荡走过场,唯有通过政策设计,通过改革开放,一点一点突破,在金融和实体经济之间搭建通道,才能奏效。
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