5大原因表明美国加息并不会导致全球动荡

TinHui

美国10月非农就业人数以及薪资增速飙升，促使市场提高美联储12月升息预期。

　　随着交易员和经济学家消化最新就业报告对美联储的影响，年底前加息的概率已攀升至68%。

　　劳动力市场持续改善以及薪资上涨使得货币政策制定者对通胀回暖更有信心，尤其是随着近几个月原油价格暴跌的影响开始消退。

　　美银美林全球经济联席主管Ethan Harris表示：“这正是(耶伦)博士的命令。”

　　Harris指出5大原因表明最初的货币政策正常化并不会严重影响实际经济活动：

　　1.美联储政策提振经济的基本面。“银行贷款和房地产市场复苏势头强劲，且低利率使家庭债务负担可控，”Harris写道。用于支付债务占可支配收入的比例已接近纪录最低水平，而9月份消费信贷飙升至289亿美元，远远超过预期。


　　2.立法者将停止悲惨地扼杀经济增长。“逐步转向妥协、适度的财政宽松以及远离令信心受到削弱的边缘政策令我们备受鼓舞，”Harris指出。随着货币政策逐渐收紧，政府支出将至少会抵消拖累经济走强的部分影响。

　　3.市场过分担忧中国经济放缓所带来的影响。第三季度市场明显担心中国经济，这一点在上证综合指数在经历抛物线式上涨之后暴跌以及8月份人民币(6.3595, -0.0024, -0.04%)以外贬值之后市场认为政策制定者会进一步削弱人民币上得以体现。Harris指出，近几个月，这两方面都得以明显改善。“市场对中国经济持续疲弱的担忧有所减弱，这令美联储最新(临时)障碍得以消除。”


　　4.经济很好地经受住了美联储所方面所带来的负面影响。Harris注意到，无论是市场动荡还是美元走高都没有令美国经济增长势头遭到不可挽回的破坏。“由于最近的库存调整和贸易逆差持续减弱，我们预计第四季度GDP增长将加速至2.8%。”


　　5. 各央行[微博]货币政策分歧并非巨大。“按历史标准来看，美联储和其他央行之间的政策前景分歧是适度的，”Harris指出，“例如，美联储和欧洲央行的资产负债表规模相似，两大央行未来一年约100基点的政策利率差异按历史标准来看并不算高。”此外，Harris强调，人们往往过分强调央行政策差异的负面影响(例如，美元走强对美国出口的负面影响)，而忽视潜在的正面溢出效应。Harris表示，欧洲央行扩大刺激可以提振欧洲的经济前景，从而令该地区对美国进口的需求受到支撑。其次，进一步宽松货币政策不仅会令欧洲股市受到支撑，而且也会令美国股市受到支撑。此前，欧洲央行行长德拉基的鸽派言论或加大刺激的举动，都曾令欧美股市以及美元/欧元受到推动上涨。



　　如市场开始意识到美联储加息将得以成功执行，Harris预计低通胀的末日景象将会消散，这“或会对经济和市场情绪产生更为积极的影响。”