|
本文转自新浪外汇网
跌跌撞撞的美元指数本周创出金融危机爆发以来的历史最低点。美元的持续贬值进一步改变着全球资金的流动路径——半年来,巨量资金正从美元资产中抽离,并源源不断地涌向黄金、石油、大宗商品市场以及新兴市场国家的股市和楼市。
深度改变全球资金流动路径
与过去几年相比,半年来全球资金的流动方向和规模正在发生明显的变化。而美元的持续走低,成为这种变化背后的最大推手。
去年金融危机爆发之前,全球金融衍生品总量大约在400万亿美元以上,是美、欧、日等发达国家GDP的十倍以上,成为悬在全球经济头上的金融“堰塞湖”。金融危机的爆发导致全球衍生品市场的雪崩,总规模急剧缩小,大量资金开始外溢,在短暂停留于美元资产后,在美元贬值的推动下,这些资金正在进入到美元以外的其他资产领域中。
仅以大宗商品市场而言,全球资金量正持续大量涌入。数据显示,美国15种商品期货持仓量从10月初的605万手增至目前的658万手,15种商品期货基金净多持仓则从55万手倍增至89万手。
“目前尚不能判断出资金流动量有多少,但这种大规模的资金流动,是近几十年来从未有过的。美元贬值扮演了资金流动的助推器角色。”中国社科院世经所国际金融室副主任张明说。
美元指数从90点到75点竟在短短半年多时间,下跌超过20%。市场投资者将资金更多集中于其他金融产品,其投资行为也由去年底时的买入美元、抛售高收益货币以及商品和股票,转向相反方向的操作,大量的资金开始外溢,进入到美元以外的资产领域中。
跷跷板效应
由于美元是大多数商品的计价货币,因此美元贬值引发出这样一种“跷跷板”效应:一边是美元指数的步步走低,一边是以美元计价的大宗商品价格进一步走高,以及其他非美货币的持续升值。
数据显示,近期以美元计价的国际金价突破1150美元每盎司,达到历史新高;与年初相比,国际铜价(53560,30.00,0.06%)已经翻倍;油价涨幅也已超过五成,接近每桶80美元的高位。
美元的贬值还带来了许多非美货币的升值。今年3月初以来,巴西、南非和韩国的货币对美元分别升值约38%、34%和31%,同期俄罗斯卢布和印度卢比分别对美元升值约24%和10%。
诱发游资冲击新兴市场
美元下跌加速着国际短期资本的流动速度,发展中国家资产市场日益成为游资进入的目的地,半年来,中国、巴西、泰国等国家纷纷出现了房价、股价上涨的现象。
来自资金流向追踪机构EPFR的数据,今年以来,已有约530亿美元投入新兴市场股票基金。这也在一定程度上助推了资产价格的上涨。在综合因素作用下,摩根士丹利资本国际新兴市场指数今年以来已经上涨逾60%。金砖四国中,巴西股市涨了近140%,俄罗斯股市涨了130%,印度股市升了90%,中国内地股市则涨了60%左右。印尼、菲律宾、泰国、越南、阿根廷等新兴市场股市涨幅均超过50%。
一同飙升的还有世界一些地区的房地产价格。韩国、新加坡等地房地产市场普遍上涨,巴西首都巴西利亚市楼市均价一年涨幅超过120%,而我国北京、上海等一些大城市楼市价格平均涨幅已超过40%。
“这种现象不难解释。在目前的阶段,实体经济层面的投资前景并不乐观,同时各国较低的利率也降低了企业储蓄愿望,由此推动了国内外资金对有价证券及其他实物资产的需求。这样的资产价格飙升,暗含了一定的风险。”中国社科院金融所研究员曾刚说。
值得注意的是,有迹象表明这种冲击正日益渗透到实体经济中去。“浙江是中国民企发展最好的地方,但我到浙江却发现,有很多民企把工厂抵押给银行贷款拿钱买地、买股票,或者是买大宗商品,这是非常危险的一件事情。”经济学者谢国忠说。(新华社)
Flashback回放
美元与金融危机
历次发达经济体一定规模的危机背后,都有美元涨跌的身影以及由此引发而来的资金流动风潮。
最近一次美元贬值背景下资金的大规模流动发生在本世纪初。受网络经济泡沫破灭和“9·11”事件的影响,美联储为刺激经济连续降息,投资者不得不抛售美元,导致美元自2003年以来持续走软,几年时间内美元指数下跌40%。资金也从美元资产中快速进入到房地产行业和金融衍生品领域,一度带来了房地产市场的繁荣,但也为几年之后房地产泡沫和百年罕见的金融危机埋下伏笔。
本文转自新浪外汇 |
|