风险货币玩高台跳水 巴菲特看升美国利率

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美元在非农和利率政策两大利空“压力测试”之后反而越挫越勇，市场情绪在本周彻底反转，猝不及防的风险货币全线狂泻，欧元/美元更创2008年12月来最大单日跌幅。

　　为何数据真空下的汇市表现却如此极端？是英国央行季度报告调低下半年经济前景？还是斯洛伐克拒绝向希腊提供8.16亿欧元贷款？市场应很清楚认识到，在这些负面消息公布前，风险货币已开始大跌，现在也只能归咎成进一步下探的催化剂。

　　投资者不禁要问，到底是什么促成美元华丽转身？套用最近热映电影主题曲来说，汇市正在上演“你不知道的事”。信息不对称一直是市场不可否认的缺陷，大玩家得到的信息量远比普通投资者要多。

　　总而言之，目前风险情绪转换已成定局，而从前几个交易日观察，市场已出现诸多蛛丝马迹。首先，从周二开始，风险货币基本呈单边下跌走势，并利用美联储利率决议完成快速洗盘，而疲软经济数据已对美元影响甚微。

　　其次，汇市交易量突然开始放大，根据汇通网8月10日IMM持仓数据显示，6大主要货币对成交量均为正值，并呈现巨幅放大态势，甚至连平常波动不大的亚洲汇市也连续两个交易日走阔。

　　最后，根据追踪货币对走势的美股上市基金(ETF)显示，上周五美元指数ETF基金UUP已出现较大幅度上涨，而且伴随着成交量大幅放大。UUP已重返200日均线上方，并确认前次下探200日均线的走势只是一次清除浮多的震仓。周三追踪欧元/美元的ETF基金FXE大跌2.2%，并创年内最大跌幅。

　　观察市场表现，臆测目前美元上涨是避险情绪重回主导地位所致，因日元和黄金(1201.60,2.40,0.20%)等避险品种也追随美元涨势，美元/日元更是刷新15年低点至84.72。但仅仅只是如此么？市场似乎可以从投资大师近期动作中寻找潜在的交易线索。

　　巴菲特预期美国高通胀，暗示看升利率

　　伯克希尔·哈撒韦公司董事长巴菲特曾警告，美国高预算赤字终将推升通货膨胀。他不是说说而已，伯克希尔已缩短所持债券的平均到期期间，意味着巴菲特预期利率可能攀升。

　　巴菲特旗下的伯克希尔公布的第二季度财报显示，巴菲特在资产组合中增加了一年内到期的短期债券比重。

　　在固定收益资产投资一栏可以看到，该公司二季度持有一年期以内固定收益资产为60.8亿美元，较一季度56.03亿美元增长8.5%；一年期以上固定收益资产为227.23亿美元，较去年同期248.62亿美元减少了9.4%。

　　通胀是债券投资大敌，债券投资期限越长，通胀来临时越不利。因此，美国Stifel Nicolaus公司分析师希尔兹(Meyer Shields)称，可能是巴菲特预期到通胀压力日近，加息时间将比大部分人预期更早。

　　伯克希尔的做法正好和债券天王葛洛斯相反，葛洛斯建议投资人买进长期美国国债。美国通货膨胀率已降到44年来最低，而上周出炉的美国非农业就业人口报告显示，民间企业7月间聘雇的人数不如预期，促使投资人抢进美国国债，导致两年期美国国债收益率降到历史谷底。

　　巴菲特去年曾力劝国会要预防通胀威胁；《纽约时报》在去年8月也刊出巴菲特的评论，并称毫无节制地注入美元必然会削弱美元的购买力。

　　奥巴马政府今年预算赤字估计将达到1.47万亿美元，为历史最高值。美国为支撑经济，发行的国债已使在外流通的国债余额达到8.18万亿美元，比2007年底时大增80%。

　　T2合伙公司合伙人童格说：“巴菲特很可能倾向认为最终还是会爆发高通胀，他可能希望逐渐缩短持有债券的到期期间，因为在高通胀环境下，长期债券受害最深。”

　　美国十年期国债与美国抗通胀国债(TIPS)收益利差显示，基金经理人预期未来十年消费者物价年增率平均为1.8%，低于过去十年平均的2.2%。

　　巴菲特的波伯克希尔·哈撒韦公司已缩短持有债券的平均期限，似乎意味著巴菲特预期利率可能攀升。